Kar Dağıtım Politikasının En Önemli 10 Belirleyicisi

Temettü politikasının en önemli belirleyicilerinden bazıları şunlardır: (i) Sanayi Tipi (ii) Kurum Yaşı (iii) Hisse dağılımının kapsamı (iv) Ek Sermaye Gereksinimi (v) İşletme Döngüsü (vi) Devlet Politikalarındaki Değişiklikler (v vii) Kar Trendleri (vii) Kar Trendleri (viii) Vergilendirme politikası (ix) Gelecek Gereksinimleri ve (x) Nakit Dengesi.

Temettü beyanı, bazı yasal ve finansal hususları içerir. Hukuki hususlar göz önüne alındığında, temel kural, kâr payının ancak herhangi bir şekilde sermaye yeterliliği olmadan kar elde edilebileceğidir. Ancak, çeşitli finansal hususlar, kar dağıtımına ilişkin bir karara varmak için yönetime zor bir durum sunmaktadır.

Bu düşünceler aşağıda tartışılmaktadır:

(i) Endüstri Türü:

Kazançların istikrarı ile nitelendirilen endüstriler, eşit olmayan bir gelir akışına sahip olanlardan daha temettü konusunda daha tutarlı bir politika oluşturabilir. Örneğin, kamu hizmetleri kaygıları, endüstriyel kaygılara göre nispeten sabit bir temettü oranı benimseme konusunda çok daha iyi bir konumdadır.

(ii) Kurumun Yaşı:

Yeni kurulan işletmeler, tesislerin iyileştirilmesi ve genişlemesi için kazancının çoğunu talep ederken, daha uzun bir kazanım deneyimi elde eden eski şirketler, net ve kesin kâr dağıtım politikaları oluşturabilir ve hatta kar dağıtımında serbest olabilirler.

(iii) Pay dağıtımının kapsamı:

Yakından tutulan bir şirketin, temettüleri askıya alma veya muhafazakar bir temettü politikasını takip etme konusunda hissedarlardan izin alması olasıdır. Ancak geniş çapta dağılmış çok sayıda hissedarı olan bir şirket bu onayın alınmasında büyük zorluklarla karşılaşacaktır. Kâr payındaki düşüş hissedarların işbirliğinden etkilenmeyebilir.

(iv) Ek Sermaye İhtiyacı:

Kârın işletmeye girme derecesi, kâr dağıtım politikasında önemli bir etkiye sahiptir. Gelir, artan işletme sermayesi veya gelecekteki genişleme gereksinimlerini karşılamak için korunabilir.

(v) İş Çevrimleri:

Patlama sırasında, ihtiyatlı bir şirket yönetimi enflasyon dönemini takip eden krize karşı iyi rezervler yaratır. Daha yüksek temettü oranları, başka türlü baskı altında olmayan bir piyasada menkul kıymetlerin pazarlanması için bir araç olarak kullanılır.

(vi) Hükümet Politikalarındaki Değişiklikler:

Bazen devlet, belirli bir sektördeki veya tüm faaliyet alanlarında bulunan şirketler tarafından beyan edilen temettü oranını sınırlar. Hükümet, 1956’daki Hindistan Şirketleri Kanunu’nda değişiklik yaparak Temmuz 1974’te şirketlerin temettü ödemelerine ilişkin geçici kısıtlamalar koymuştur. Kısıtlamalar 1975’te kaldırılmıştır.

(vii) Kâr eğilimleri:

Şirketin kârının geçmiş eğilimi, şirketin ortalama kazanç pozisyonunu bulmak için iyice incelenmelidir. Ortalama kazanç genel ekonomik koşulların eğilimlerine tabi tutulmalıdır. Eğer depresyon yaklaşıyorsa, yalnızca muhafazakar bir temettü politikası temkinli olarak kabul edilebilir.

(viii) Vergilendirme politikası:

Kurumlar vergileri doğrudan ve dolaylı olarak - doğrudan, dolaylı olarak, hissedarlar için mevcut vergi sonrası kalan karları azalttığı ölçüde ve dolaylı olarak, temettülerin belirli bir limitin ötesindeki dağılımının kendisi vergiye tabi olduğu için etkiler. Şu anda, beyan edilen temettü tutarı, hissedarların elinde vergisizdir.

(ix) Gelecek Gereksinimleri:

Kâr birikimi, işletmenin beklenmedik durumlarına (veya tehlikelerine) karşı koymak, işletmenin gelecekteki genişlemesini finanse etmek ve işletmenin ekipmanlarını modernize etmek veya değiştirmek için gerekli olur. Çatışan temettü ve birikim iddiaları yönetim tarafından eşit şekilde çözülmelidir.

(x) Nakit Bakiyesi:

Şirketin işletme sermayesi küçük ise, lütuf nakit temettü politikası kabul edilemez. Kâr payı, üyelere nakit ödeme yerine ihraç edilen bedelsiz hisse şeklini almak zorundadır.

Temettü ödemesinin düzenliliği ve oranının istikrarı, kurumsal yönetimin hedeflediği iki ana amaçtır. Şirketin kredi durumu ve hissedarların refahı için arzu edilir olarak kabul edilirler.

Fazladan temettü ödemeleri için yüksek kazançlar kullanılabilir, ancak bu temettü dağıtımları “Ekstra” olarak tasarlanmalı ve düzenli temettülerin artırıldığı izlenimini önlemek için özen gösterilmelidir.

Esnek olmayan veya katı bir politika anlamına gelmek için istikrarlı bir kar dağıtım politikası kullanılmamalıdır. Diğer taraftan, işin normal büyümesini ve dış olayların tedrici etkisini hesaba katarak, adil bir getiri oranının ödenmesini gerektirir.

Sabit bir temettü rekoru gelecekteki finansmanı kolaylaştırır. Sadece şirketin kredi seviyesini yükseltmekle kalmaz, aynı zamanda olağanüstü menkul kıymetlerin piyasa değerlerini de dengeler. Ortakların şirket yönetimine duyduğu güven de güçlendirilmiştir.

Temettü ödemesini düzenleyen yasal kurallar:

Ödeme yapıldıysa, temettü ödemesi yasaktır; sermaye bozulur (azalır). Bu gereksinim, yalnızca sermaye fazlası mevcutsa karşılanabilir. Ancak varlıkların yukarı doğru bir şekilde yeniden değerlenmesi, bir sermaye fazlası yaratacaktır, ancak aynı zamanda alacaklılar için bir sahtekarlık olarak da çalışabilir ve bu nedenle yasadışıdır.

Temel olarak, temettü yasalarının alacaklıları korumaları amaçlanmıştır ve bu nedenle bir kurumun iflas etmesi veya temettü ödemelerinin iflasın gerçekleşmesine neden olması durumunda temettü ödemesinin yasaklanması amaçlanmıştır.

Kâr payı ilan etmeden önce şirket yasaları yöneticiler tarafından dikkate alınmalıdır. Şirket, hisse senedi temettü veya bedelsiz hisse beyanı yaparak şirketin mali durumunu güçlendirmek için korunabilecek temettü dağıtımını erteleyebilir.

Özetle, temettü politikasına ilişkin karar, faiz gibi sözleşmeye bağlı bir zorunluluk olmadığından yönetimin kararına dayanır. Kar dağıtım politikasının oluşturulması, politikayı etkileyen farklı faktörleri makul bir biçimde ağırlıklandırarak dengeli bir finansal karar verilmesini gerektirir.

Stok temettü veya bedelsiz hisse:

Hisse senedi temettü, mevcut hissedarlara ilave hisse senetlerinin oranlı olarak dağıtılmasıdır, yani elde edilen hisse senetlerinin her biri için çok fazla hisse senedi. Böylece, % 10'luk bir hisse senedi temettü, bir 10 hisse senedi olarak ICQ hissedarına sahip olurken, % 250'lik bir hisse temettü ona 250 ek hisse verirdi. Bir hisse senedi temettüsünün varlıklar üzerinde hemen bir etkisi yoktur.

Birikmiş kazanç veya fazlalık hesaptan bir miktarın sermayeye aktarılmasına neden olur. Başka bir deyişle, rezervler aktifleştirilir ve mülkiyeti resmen hissedarlara devredilir.

Şirketteki hissedarların özkaynakları artar. Hisse temettüleri şirketin nakit pozisyonunu değiştirmez. Alıkonan kazançları, sabit sermayesinin bir parçası olarak işletmeye taahhüt ederler.

Hisse senedi temettü beyan nedenleri:

Genelde hisse senedi temettü beyan etmek üzere direktörleri harekete geçiren başlıca iki sebep şunlardır:

(1) Hisse senedinin piyasa değerini düşürmenin ve böylece daha geniş bir mülkiyet dağılımını kolaylaştırmanın tavsiye edilebilir olduğunu düşünüyorlar.

(2) Şirketin kazancı olabilir, ancak nakit temettü ödemeyi tavsiye edilemez bulabilir. Hisse senedi temettü beyanı, hisse senedi sahiplerine, şirketin nakit pozisyonuna müdahale etmeden yatırımlarındaki artışı kanıtlar. Hisse sahipleri, şirketteki ek hisse senetlerine parayı tercih ederse, temettü olarak alınan hisse senetlerini satabilirler.

Bazen, bir şirket yeni bir hisse senedi satmak üzereyken eski hisse senedi sahiplerinin çıkarlarını korumak için hisse senedi temettüleri beyan edilir (böylece yeni hissedarlar birikmiş fazlası paylaşmazlar).

Stok temettü sınırlamaları:

İkramiye payları, şirketin sermayeleşmesinde bir artışa neden olur ve bu ancak şirketin kazanç kapasitesindeki orantılı bir artışla haklı gösterilebilir. Belirsiz kazancı olan genç şirketlerin veya dalgalı geliri olan şirketlerin dağıtım borsaları ile büyük risk alması muhtemeldir.

Her hisse senedi temettü, rezervlerin sürekli kapitalizasyonu nedeniyle gelecekteki nakit temettülerinin sabit bir seviyede tutulacağına dair zımni bir taahhütte bulunmaktadır. Kurumsal yönetim bu umudu eğlendirmek için makul nedenlere sahip değilse, büyük stok temettü bilgeliği her zaman ciddi şüphe ile karşı karşıya kalır.

Birikmiş kazancı veya rezervleri dağıtmak için yasal yaptırımın varlığı, hisse senedi temettülerini sağlam finansal uygulama bakış açısıyla değerlendirmez. Hisse senedi temettü sorunu için de başka şartlandırma faktörleri olmalıdır.

(a) İkramiye payları, kazancın kaynaklandığı şirketlerde dağıtılamayan karların aktifleştirilmesini sağlar ve bu, kurumsal girişimin doğrusal bir şekilde gelişmesine ve daha fazla ekonomik güç yoğunlaşmasına yol açar.

(b) Hisse senedi temettü ihracı yaparak şirketler, aksi takdirde daha yaygın şekilde dağılmış yatırımlara akacak olan “ikincil” fonların sermaye piyasasını mahrum eder.

(c) Bonus hisseleri, şirketlerin kendi kullanımlarına uygun olmalarını sağlar; aksi halde emek payında bir artışa ya da tüketici için fiyatların düşmesine yol açacak olan dağıtılmamış karlar.