Performans Ölçümünde İade Kavramı ve Yatırım Fonu Programlarının Değerlendirilmesi

Performans Ölçümü ve Yatırım Fonu Programlarının Değerlendirilmesi Altında İade Kavramı!

Yatırım fonları bağlamındaki performans, beklenen getiriyi gerçekleşen getiriyle karşılaştırmaktır. Bu nedenle, fonun amaçlarını dikkatlice anlayarak performans ölçümü uygulamasına başlanması ve ardından gerçek performansı bu amaçlarla karşılaştırması gerekir.

Resim Nezaket: mutualfund4me.files.wordpress.com/2012/07/mutual_funds_india.jpg

Bir yatırım fonunun performansını ölçmedeki en hayati istatistik getiri oranıdır. Getiri oranının birçok olası tanımı vardır ve tüm amaçlara uygulanabilecek tek bir tanım yoktur. Neyse ki her amaç için olası bir tanım var. Bu yüzden püf noktası, performansın ölçüleceği amaçlar konusunda netlik kazanıp uygun bir iade ölçüsüne bakmaktır.

Bekleme dönemi geri dönüşüne karşı Bileşik ortalama getiri oranı:

En basit getiri oranı, genel olarak toplam getiri veya noktadan noktaya getiri olarak bilinen tutma dönemi dönüşüdür (HPR). Bir yatırımın yarattığı gelire ve yatırımın yapıldığı dönemde yatırım fiyatındaki değişime, hepsi başlangıç ​​fiyatına bölünür.

Örneğin, bir yatırımcı Rs için 1 Nisan 2002 tarihinde bir yatırım fonu planının bir birimini satın aldıysa. 10.00, Rs aldı. 2.00 temettü olarak ve üniteyi 31 Mart 2003 tarihinde Rs için kullandı. 12.00, % 40'a eşit bir tutma süresi elde edecekti. Genel olarak, Denklem (1) 'i tutma dönemi getirilerini hesaplamak için kullanabiliriz.

Bu önlemin sınırlandırılması, yeniden yatırımın etkisini göz önünde bulundurmamasıdır. Tüm dağıtımların yıl sonunda yapıldığı varsayılmaktadır. Bu sınırlamaya rağmen, toplam getiri ölçütü yaygın olarak kullanılır ve performans karşılaştırma amacıyla genel olarak kabul edilen bir göstergedir. Bu performans ölçüm alıştırmasının başlangıç ​​noktası olarak kabul edilir.

SEBI, şema bilgi belgelerinde, reklamlarda vb. Bilginin ifşa edilmesine ilişkin düzenlemeler, bir yılı aşan dönemler için geri dönüşün bileşik esasına göre hesaplanmasını gerektirir (kısa bir yatırım ufkuna sahip para piyasası yatırım fonları hariç).

Bileşik Yıllık Büyüme Hızı (CAGR) aşağıdaki şekilde hesaplanmaktadır:

Aşama 1:

Bir program tarafından beyan edilen herhangi bir temettünün, eski temettü NAV'deki aynı programda yeniden yatırıldığını varsayalım.

Adım 2:

Yukarıdaki temelde, geri dönüşlerin hesaplandığı dönemde birim sayısındaki büyümeyi hesaplayın.

Aşama 3:

Açılış servetini hesapla. NAV açılarak çarpılan birimlerin sayısı açılış açılışı sağlar.

4. Adım:

Kapanış servetini hesapla. NAV kapatılarak çarpılan birimlerin sayısı kapanış servet verirdi.

Adım 5:

Açılış ve kapanış serveti arasındaki CAGR'ı belirlemek için bileşik faiz formülü kullanın.

Yukarıdaki örnekte, fonun R'lerin geçici bir temettü dağıtımına sahip olduğunu varsayalım. NAV Rs iken birim başına 2. 11. CAGR, Rs olduğunu varsayar. Fona yeniden yatırım yapıldı ve yatırımcıya programda 0.18 birim (2/11) verildi.

Yatırımcının toplam holding tutarı 1.18 birim olur (ilk 1 birim +0.18 yeniden yatırım yoluyla). Yeniden yatırım ile toplam getiri% 41, 81'dir. Bunun basit bekletme süresi getirisinden daha yüksek olduğuna dikkat edin.

Bu örnekte, tutma süresinin tam olarak bir yıl olduğunu varsaydık. Ya tutma süresi 2 yılsa?

Bileşik faiz formülü, açılış ve kapanış serveti arasındaki CAGR'ı belirlemek için kullanılır.

Rupi ağırlıklı getiri oranı, ilk yatırımları ve özel nakit akışı ile fon tarafından belirli bir süre içinde elde edilen getiri ölçüsüdür. RWR, kümülatif katkılarımızın ölçüm süresi boyunca büyüdüğü yıllık oranı ölçtüğü için, yeni para akışlarının zamanlamasını içerir.

Çünkü bu tür toplam nakit akışları normalde fon yöneticisinin kontrolüne tabi değildir ve fondan fona önemli ölçüde değişir. RWR farklı fonlar arasında karşılaştırma yapmak için uygun bir istatistik değildir.

Fonlar arası karşılaştırmalarda yardımcı olmak için, zaman ağırlıklı getiri (TWR), bu önlem farklı nakit akışlarının etkisini ortadan kaldırdığı için hesaplanmaktadır. Zaman ağırlıklı getiri oranını ilk önce, her yıl elde tutma dönemine bir getiri sağlayarak getirinin servetini belirlemek için bir tane ekleyerek hesaplayabiliriz.

Sonra zenginlik akrabasının birlikte çoğalmasını sağlarız, ürünü ölçüm periyodunda yıl sayısına bölünen güce 1 yükseltir ve 1'i çıkarırız.

RWR'nin ara nakit akışlarının etkisini yakaladığını anladık. TWR, ara nakit akışlarının etkisini görmezden gelir.

Fon yöneticisi ara nakit akışları üzerinde kontrol sahibi olmadığı zaman, TWR performansını daha iyi gösterir. Bu yatırım fonunda genel durum olduğu için TWR tercih edilir.

Zaman ağırlıklı getiri oranı ayrıca geometrik getiri veya yıllık bileşik getiri olarak da adlandırılır. Geometrik geri dönüş ve bileşik yıllık geri dönüş sık sık birbirinin yerine kullanılsa da, teknik olarak geometrik geri dönüş, bir popülasyona aitken, yıllık bileşik geri dönüş bir numuneye aittir. Her ikisine de başvurmak için geometrik dönüş kelimesini kullanıyoruz. Yıllık olarak birleştirildiğinde, aradaki nakit akışının olmadığı varsayılarak, ilk yatırımımızın bitiş değerini belirleyen getiri oranıdır.

Geometrik ortalama getiri - aritmetik ortalama getiri:

Diyelim ki Rs'ye yatırım yapmalıyız. Bir yatırım fonunda 10.000. Bir program, birinci yılda yüzde -50, ikinci yılda yüzde 100'lük bir bekletme süresi oranı üretiyor. Diğer bir program, ilk yıl yüzde 10, ikinci yıl yüzde 10 tutarında elde tutma süresi oranını getirmektedir. Hangisini önereceksin?

İkinci yılın sonunda ilk program durumunda Rs ile sona erecek. 10.000. Portföyün değeri, iki yıl önce olduğu gibi aynıdır, ancak portföyün yıllık ortalama getirisi yüzde 25'tir.

İkinci şemayla birlikte, ikinci yılın sonunda portföy değeri Rs'dir. 12.100; yıllık ortalama yüzde 10 değer kazanıyor. Açıkçası, ikinci şema ile daha iyi durumdayız; ilk şemadan daha düşük ortalama yıllık getiri sağlamasına rağmen.

İki davadaki sonucun bu kadar farklı olduğunu anlamak için, iki geri dönüş hesaplama yöntemini birbirinden ayırmak önemlidir. Ortalama yıllık aritmetik getiri, bireysel toplam yıllık getirinin basit ortalamasıdır. Yıllık getiri, (1) varlık fiyatlarındaki değişikliklerden dolayı portföyünüzdeki değer artışının (veya zararının) ve (2) yatırım yapılan varlıkların yüzdesi olarak ifade edilen tüm temettüler veya diğer nakit dağıtımlarının toplamıdır.

İade hesaplamada ikinci yöntem, yıllık ortalama geometrik veya bileşik getiridir. Ortalama geometrik getiri, varlıkların uzun vadeli getirisini analiz ediyorsa, ortalama aritmetik getiriden çok daha önemlidir.

Yıllık ortalama geometrik getiri, dönem başında yatırım yaptığınız toplamın, dönem sonunda birleştirme işlemi veya temettülerinizi ve sermaye kazancınızı sürekli olarak yeniden yatırma yoluyla belirli bir toplamı biriktirme oranıdır. Bileşik getirisinin bir özelliği, değerin gerçekleştiği yola değil, sadece portföyün ilk ve son değerlerine bağlı olmasıdır.

Bir yıllık bekletme süresi boyunca, aritmetik ve geometrik getiriler aynıdır, çünkü her ikisi de bir yıldaki toplam getiriyi hesaplar.

Ancak, daha uzun tutma süreleri boyunca, geometrik ortalama geri dönüş, her bir yıllık yıllık getirinin tamamen aynı olması dışında her zaman aritmetik getiriden daha düşüktür; bu durumda geometrik geri dönüş, aritmetik getiriye eşittir. Bir portföyün ilk ve son değeri göz önüne alındığında, bir fon yöneticisi riski artırarak her zaman ortalama yıllık getiriyi artırabilir.

Yukarıda da belirtildiği gibi, portföyünüzü 100'den 50'ye ve 100'den 100'e geri alan bir menajer tekrar ortalama aritmetik getiri elde eder ve yüzde 25'lik bir puan alır ve sıfır getirisini her yıl 100'de tutan bir menajerden geri alır.

Yine de her yatırımcı ikinci menajeri birincisine tercih etmelidir. Geometrik getiri, uzun vadeli birikimleri karşılaştırmanın tek yoludur. Yatırımlara gerçekte ne olduğunu açıklar.

Aşağıdaki durumu göz önünde bulundurun. Bir yatırımın iki bekletme döneminde% 100 veya% -50 getiri sağlayabileceğini varsayalım. İlk dönemde% 100 veya% -50 üretecektir.

Böylece aynı dönemde olabilirdi. İki varsayım kümesi altında çalışabiliriz. İlk olarak, ilk yıl geri dönüşü ikinci yılda tekrarlanmayacaktır. İkincisi, ilk yılın geri dönmesi, ikinci yılda tekrarlanabilir.

Geometrik ortalamayı hesapladığımızda, değişmeden örnekleme yapıyoruz. Öte yandan, aritmetik ortalama, değiştirmeyle örnekleme anlamına gelir.

Bir önceki yılın getirisinin rastgele dağılımına dayanarak gelecek yılın getirisinin en iyi tahmini, aritmetik ortalamadır. İstatistiksel olarak, belirli bir yıl içinde elde tutma süresi için en iyi tahminimiz budur.

Bir yatırımın beklenen değerini, geçmiş deneyime dayanan çok yıllı bir ufukta tahmin etmek istiyorsak, aritmetik ortalamayı da kullanmalıyız. Bununla birlikte, terminal servet olasılığını tahmin etmek istiyorsak, geometrik ortalamayı kullanmalıyız.