Sermaye Maliyeti Ölçümü (Hesaplamalı)
Aşağıdaki makale, sermaye maliyetinin ölçülmesine genel bir bakış sunmaktadır.
Genel olarak, sermaye kullanımı kullanımının muhasebe maliyetinin olmadığını ve dolayısıyla, bir firmanın aynı şekilde kullanmasının, bir muhasebecinin normalde maliyet olarak adlandırdığı masrafları içermediğini biliyoruz.
Ancak, bu doğru değildir, çünkü sermaye özkaynakları kesinlikle bir maliyet içerir. Ancak hissedarlar yatırımlarına karşı temettü ve / veya sermaye kazancı beklerler ve bu beklentiler sermaye fırsat maliyetine yol açar. (Bir hissenin piyasa değeri, bir pay sahibinin beklediği getirinin bir işlevidir.)
Özkaynak fonlarının ancak bir projeden elde edilen gelir bu maliyeti karşıladığında kullanılması gerektiği söylenebilir. Özkaynak finansmanı iki ana kaynaktan gelir; (a) Yeni Konular, (b) Dağıtılmamış Kazançlar.
Kavramsal olarak konuşursak, sermaye sermayesinin maliyeti diğer tüm fon kaynakları arasında nispeten yüksektir. Yukarıda hisse senedi sahiplerinin her zaman, bir şirketin iş riskine ve finansal riskine bağlı olan belirli bir getiri oranını bekledikleri belirtilmiştir.
Hissedarlar en yüksek finansal risk derecesini alırlar, yani tüm ticari yükümlülüklerini ödedikten sonra temettü alırlar ve en yüksek risk derecesini aldıkları için doğal olarak daha yüksek getiri beklerler ve dolayısıyla en yüksek maliyetler onlara.
Özkaynak maliyeti, bir firmanın yatırım projesinin özkaynakla finanse edilen bölümünde kazanması gereken asgari getiri oranı olarak tanımlanabilir. Örneğin, gerekli getiri oranı (RRR)% 15 ve borç maliyeti% 12½ ise ve şirketin% 80 özkaynak ve% 20 borç ile finanse etme politikası varsa, projenin RRR'si şu şekilde hesaplanacaktır: :
Şirketin Rs gerektirip gerektirmediğini gösterir. Yıllık Rs iadesi veren bir proje için 20.000. 4.000, özkaynak finanse edilen kısmın getirisi oranı şu şekilde hesaplanabilir:
Bu nedenle, beklenen getiri oranı, IRR'nin üzerinde olan% 21, 88'dir ve bu nedenle, proje üstlenilebilir. Başka bir deyişle, hisselerin piyasa değeri artacaktır. Ancak eğer proje Rs'den düşük bir getiri kazanırsa. 2.400 (16.000 x 15), mucitlere daha az getiri sağlayacak ve sonuç olarak pazar payının düşmesine neden olacaktır.
Kavramsal olarak, bu getiri oranı, aşağıdaki iki kategori ile belirlenen özkaynak maliyeti olarak düşünülebilir:
(i) Yeni Konular,
(ii) Dağıtılmamış Kazançlar.
(i) Yeni Konular:
Özkaynak maliyet sermayesinin hesaplanması şüphesiz, zor ve tartışmalı bir iştir çünkü farklı otoriteler farklı açıklamalar ve yaklaşımlar iletmiştir. Aynı zamanda, bir sınıf olarak hissedarların söz konusu getiriyi tahmin etmek veya ölçmek için kendi aralarında farklılık gösterdikleri için yatırımcılardan bekledikleri beklenen getiri oranını bilmek de çok zordur.
Ancak, öz sermaye sermayesinin maliyetinin hesaplanabileceği yaklaşımlardan bazıları şunlardır:
(a) Temettü Fiyatı (D / P) Yaklaşımı:
Bu yaklaşım temettü değerleme modeline dayanmaktadır. Bu yaklaşıma göre özkaynak maliyeti, gelecekteki temettüler açısından gerekli getiri oranına göre hesaplanır. Buna göre, sermaye maliyeti (K O ), hisse başına beklenen tüm gelecekteki temettülerin bugünkü değerini, bir hissenin satışının (veya mevcut piyasa fiyatının) net gelirleriyle eşleştiren oran olarak tanımlanır. ' Kısacası, mevcut hisse senedi piyasa fiyatını gerçekten koruyacak olan beklenen temettü oranı olacaktır.
Bu haliyle, özkaynak maliyeti şu şekilde ölçülür:
K e = D / P
nerede
K e = Özkaynak Maliyeti Sermaye Sermayesi
D = Temettü / Hisse başına kazanç
P = Net hisse başına gelir / hisse başına cari piyasa fiyatı.
Bu yaklaşım temettülere büyük önem vermektedir, ancak tek bir temel yönü göz ardı etmektedir; yani, elde edilen kazançlar, hisse senedi piyasa fiyatı üzerinde de bir etkiye sahiptir.
Bununla birlikte, bu yaklaşım şöyle varsaymaktadır:
(i) Hisselerin piyasa fiyatı sadece firmanın kazancındaki değişikliklerden etkilenir:
(ii) ortalama olarak ifade edilebilecek gelecekteki kazançlar, sabit bir oranda artacaktır.
Çizim 1:
Bir şirket, Rs'nin hisse senetlerini ihraç eder. Halka açık abonelik için her biri% 20 prim ödeyerek. Şirket, konu bedellerini taahhüt komisyonu olarak% 5 oranında öder. Hissedarlar tarafından beklenen temettü oranı% 25'tir.
Öz sermayenin maliyetini hesaplamanız gerekmektedir. Cevabınız, sadece Rs olan hisse senedi piyasa değerine göre hesaplanırsa farklı olacaktır. 16?
Çözüm:
Sermayenin maliyeti şu şekilde hesaplanır:
Bununla birlikte, mevcut hisse senetlerinde, hisse senedi maliyetini, hesaplanan piyasa fiyatı temelinde hesaplamak daha iyidir.
K e = D / MP
K e = Özkaynak Maliyeti
D = Hisse Başına Kar Payı
MP = Hisse Başına Piyasa Fiyatı
= Rs. 2.5 / Rs. 16
= 0.1563 veya% 15.63.
(b) Temettü Fiyatı + Büyüme (D / P + g) Yaklaşımı:
Bu yaklaşım çerçevesinde, özkaynak maliyeti, beklenen temettü oranı ve temettüdeki büyüme oranı esas alınarak belirlenir, yani bu yöntem, hisse başına kazançları temettü ile değiştirir ve içindeki artışı tanır.
Sembolik,
Kg = D / P + g
K e = Özkaynak Maliyeti Sermaye Sermayesi
D = Hisse Başına Kar Payı
P = Hisse Başına Net Gelir
g = Kar payında büyüme oranı.
Çizim 2:
Sermaye sermayesinin maliyetini, X Ltd. Tarafından sunulan aşağıdaki özelliklerden hesaplayın: Şirketin bir hisse senedinin cari piyasa fiyatı, Rs'dir. 80. Hisse başına mevcut temettü, Rs'dir. 6.40. Temettü oranlarının% 8 oranında artması bekleniyor.
Çözüm:
K e = D / P + g
= Rs. 6.40 / R. 80 + 0, 08
= 0, 08 + 0, 08 =
% 0.16 veya% 16
Çizim 3:
X şirketinin hisse senetlerinin maliyetini aşağıdaki özelliklerden belirleyin:
(i) Hisse Senedi Piyasa Fiyatı Rs'dir. 140.
(ii) Yeni paylarda hisse başına taahhüt maliyeti Rs'dir. 5.
(iii) Son beş yılda ödenmemiş hisse senetlerine ödenen temettüler aşağıdaki gibidir:
(iv) Şirketin sabit temettü ödeme oranı vardır.
(v) 1. yıl sonunda yeni hisselerden beklenen temettü Rs'dir. Hisse başına 14.10.
Çözüm:
Özkaynak sermaye tarafından yükseltilen fonların maliyetini hesaplamak için, temettülerin büyüme oranını tahmin etmeliyiz. Beş yıl boyunca temettüler, R'lerden arttı. 10, 50 ila Rs. 13.40, 1.276 bileşik faktörü olarak sunulması, yani (R, 13.40 / R, 10.50). “Bir Rupi Tablosunun bileşik toplamını” uyguladıktan sonra, Re. 1, Rs'ye birikir. Beş yılda 1.276, % 5 faizle.
Bu nedenle, yukarıdaki formüldeki değerleri değiştirerek;
K e = D / P + g
= Rs. 14.10 /
= Rs. 135 (Rs. 140 - R5. 5) +% 5
=% 10, 44 +% 5
=% 15.44
(c) Kazanç Fiyatı (E / P) Yaklaşımı:
Bu yaklaşım uyarınca, hisse başına kazanç, aslında hisse başına piyasa fiyatını belirleyecektir. Diğer bir deyişle, özsermayenin maliyeti, yatırımın bugünkü değerini bozulmadan korumak için adi hisse senetlerinin artımlı sayılarında kazanılması gereken orana eşittir, yani özsermayenin maliyeti kazanç fiyat oranı ile ölçülür.
Sembolik:
K e = E / P nerede
K e = Özkaynak Maliyeti
E - Hisse Başına Kazanç
P = Özkaynak Payının Net Gelirleri
Bu yaklaşım, hem temettü hem de birikmiş karları gösterir. Ancak, yaklaşımın destekçileri arasında hem kazanç hem de piyasa fiyatı rakamlarının uygulanabilirliği ile ilgili görüş farklılıkları vardır. Bazıları mevcut kazanç oranını ve mevcut piyasa fiyatını kullanmayı tercih ederken, bazıları ise ortalama kazanç oranını (geçmiş birkaç yılın kazancına dayanarak) ve hisse senedi piyasalarının ortalama fiyatını (son olarak piyasa fiyatına dayanarak) tanır. Birkaç yıl).
Çizim 4:
Bir şirketin sermaye yapısı:
1, 00, 000 Rs hisse senedi. Her biri 100'dür.
Mevcut kazancı Rs. Yılda 10, 00, 000. Şirket ek bir Rs fonu toplamak istiyor. Yeni hisse senedi ihracı konusunda 20, 00.000. Flotasyon maliyetlerinin yüzde değerinde% 10 olması beklenmektedir.
Şirketin kazancının sabit olduğu varsayılırsa, özsermayenin maliyeti ne olur?
Çözüm:
Fiyat oranı kazanarak, özsermayenin maliyeti:
P = Net hisse gelirleri, yani
=% 11, 1 = Yüz Değeri - Flotasyon Maliyeti
= RS. 100 - RS. 10.
= Rs. 90.
(d) Gerçekleşen Verim Yaklaşımı:
Bu yaklaşım çerçevesinde, özkaynak maliyeti yatırımcıların yatırımlarından elde ettikleri fiili kazanç, yani özkaynak payları esas alınarak belirlenir. Diğer bir deyişle, özkaynak maliyeti, temettü esasına (geçmiş kayıtlardan alınmış) ve özkaynak paylarının değerinde gerçekleşen gerçek kıymet değerine göre hesaplanır. Bu yaklaşım, özellikle kâr paylarının istikrarlı olduğu ve büyüme oranının neredeyse sabit olduğu şirketler için geçerlidir. Kısacası, bu yaklaşım geçmiş davranış duvarının gelecekte makul bir kesinlikte tekrarlanacağını varsaymaktadır.
Çizim 5:
P & Co.'nun hissedarı olan Bay X, Rs karşılığında 5 hisse satın aldı. 1.1.2003'te 260. Hisselerini 5 yıl süreyle elinde tuttu ve 1.1.2008'de Rs'ye sattı. 325.
Son beş yıldır aldığı temettü aşağıdaki gibidir:
Çözüm:
Özkaynak maliyetini hesaplamadan önce, “Deneme ve Hata Yöntemi” (sonradan tartışılır) yardımı ile hesaplanabilecek İç Getiri Oranını (IRR) hesaplayacağız.
Oran, şu şekilde gösterilen% 10’a geliyor:
Dolayısıyla, Ocak 2008'deki nakit akışının bugünkü değeri Rs'dir. 260.73, 1 Ocak 2003 tarihli 5 hissenin Rs. 260. Bu nedenle, % 10'da, nakit girişinin PV'si, 2003 yılında 5 yıllık bir süre boyunca bir çıkışa eşit olacaktır. Dolayısıyla, özkaynak maliyeti% 10 olarak değerlendirilecektir.
(ii) Dağıtılmamış Kazançlar:
Genel olarak şirketler, karlarının tamamını hissedarlarına ayırarak dağıtmazlar. Bu kârların bir kısmı daha fazla genişleme ve gelişme için korunur. Hem nakit akışı kazancında hem de temettülerde büyümeye yol açabilir. Özkaynak fonları gibi dağıtılmamış kazançların muhasebe maliyeti yoktur, ancak fırsat maliyeti vardır.
Dağıtılmamış kazançların fırsat maliyeti, pay sahiplerinin önündeki temettüdür. Başka bir deyişle, şirketin nakit akışını elinde tutması durumunda, hissedar hissedarı, bu fonların ödenmesi durumunda elde edebileceği getiriyi geri alır. Gelecekte daha yüksek temettüler alır.
Gelecekteki temettülerin en azından bu öngörülen fırsatları kapsaması beklenen projeler, biriken karlarla finanse edilmelidir. Dolayısıyla, özkaynak maliyeti, nakit akışlarının temettü yoluyla ödenmesi durumunda, hissedarların alacağı getiriyi yansıtır.
Dolayısıyla, elde tutulan kazançların maliyeti, hissedarlar tarafından yapılan kazançlardır, yani alternatif bir yatırıma yatırım yaparak bir hissedarın kazanabileceği gelire eşittir.
Örneğin, eğer bir hissedar söz konusu fonlara alternatif bir şekilde yatırım yapabilirse, örneğin% 12'lik bir getiri elde edebilir. Bu geri dönüş, aslında, şirketin bütün karını temettü yoluyla dağıtmaması nedeniyle, onlar tarafından ön görülüyor. Bu durumda, dağıtılmamış kazançların maliyeti% 12 oranında alınabilir.
Alternatif olarak şu şekilde açıklanabilir:
Kârların / kazançların şirket tarafından elde edilmediğini ve aynı şirketin hisse senetlerini satın almak için hissedarlara yatırılan hissedarlara temettü yoluyla dağıtıldığını varsayalım. Şimdi, böyle yeni özsermaye paylarının geri dönüşüne ilişkin beklentileri, elde edilen kazançların fırsat maliyeti olarak yeniden değerlendirilebilir.
Kısacası, eğer kazançlar / karlar temettü yoluyla dağıtılmışsa ve aynı zamanda, doğru mesele için bir teklifte bulunulursa, hissedarlar, aynı zamanda alınan belirli bir geri dönüş beklentisiyle doğru konulara abone olurlardı. dağıtılmamış kazançlar maliyeti.
Yukarıda sunduğumuz örnek, hissedarların temettüleri benzer riskli firmalara yatırmış olabileceğini ve temettülerin kendilerine ödenmiş olması durumunda en azından özkaynak maliyetine eşit bir getiri elde edebileceğini, yani kişisel vergi, komisyonculuk ve yeni konuların flotasyon maliyetleri. Çünkü fiili uygulamada vergi, komisyon komisyonu vb.
Bu nedenle, hissedarların kullanabileceği fonlar, aynı şirket tarafından elde edilmiş olsaydı, sahip olacaklarından daha az olmalıdır. Bu nedenle, elde tutulan kazançların maliyeti her zaman şirket tarafından verilen yeni hisse senedi maliyetlerinden düşük olmalıdır.
Ancak, elde edilen kazanç maliyetini belirlemek için aşağıdaki düzeltmeler yapılmalıdır:
(i) Gelir vergisi ayarlaması:
Hissedarlar tarafından alınan temettü gelir vergisine tabi olduğunu belirtmeye gerek yok. Pay sahiplerinin aldığı temettü, temettü olarak değil, net temettüdür (yani brüt temettü eksi gelir vergisi).
(ii) Komisyonculuk, Komisyon vb.
Genel olarak, bir hissedar aldığı aldığı temettü karşılığında yeni hisse almak istediğinde, komisyonculuk, komisyon vb. Yoluyla bir miktar harcama yapmak zorundadır, yani yatırım amacıyla elde ettiği tüm temettü miktarını kullanamaz. bu tür masrafları ödemektir.
Bu bağlamda, dağıtılmamış kazançların fırsat maliyetinin (bir hissedarın alternatif yatırımlara karşı net temettü yatırım yaparak elde edebileceği getiri oranı) olduğu unutulmamalıdır.
Gelir vergisi ve aracılık maliyeti için uygun düzeltmeler yapıldıktan sonra birikmiş kazançların maliyeti, aşağıdaki formül yardımıyla ölçülebilir:
Kr = Ke (1 - T) (1 - C)
nerede
K r = Tutulan Kazanç Maliyeti
K e = Özkaynak Maliyeti Sermaye Sermayesi
T = Hissedarlara uygulanan marjinal vergi oranı
C = Komisyon ve Komisyonculuk maliyetleri vs. yüzde cinsinden.
Çizim 6:
Bir şirketin kazandığı yıllık Net Kar, Rs'dir. 50, 000. Pay sahiplerinin zorunlu getiri oranı% 10'dur. Dağıtılmamış kazançların, hissedarlar arasında benzer bir şirkete karşı% 10 olması halinde, % 10 olması halinde yatırımcıların yatırım yapması beklenmektedir. Hissedarlar ayrıca aracılık ve komisyon aracılığıyla net temettülerin% 3'ünü de üstlenmek zorundadır. Vergi oranı% 40'tır.
Dağıtılmamış kazançlar maliyetini hesaplayın.
Çözüm:
Dağıtılmamış kazançların maliyetini hesaplamadan önce, hissedarlar tarafından yatırım için uygun olan net tutarları ve aşağıdaki gibi hesaplanan beklenen getiri oranını hesaplamak gerekir.
Şimdi, net kazançlar şirket tarafından hissedarlar arasında dağıtılmadıysa, şirket tam olarak yeniden yatırım yapabilir. Rs yerine 50.000. 29.100.
Ortaklara ödenen karlardan kazanılacak getiri oranı aşağıdaki gibi olacaktır:
Rs. 2910 / Rs. 50.000 x 100 =% 5.82
Dolayısıyla, hissedarlar tarafından dağıtılmamış karlardan beklenen getiri oranı sadece% 5, 82'dir.
Aynısı, yukarıdaki formül yardımıyla da hesaplanabilir:
Kr = Ke (1 - T) (1 - C)
= .10 (1-40) (1-0.06)
=% 5, 82
Yukarıdaki yaklaşımdaki temel zorluk, dağıtılan kazançların fırsat maliyetini her pay sahibine doğru olarak yansıtacak olan tüm pay sahiplerinin marjinal vergi oranını belirlemektir. 'Dış Verim Kriteri' olarak bilinen başka bir yaklaşım kullanmayı tercih eden bazı otoriteler var.
Bu yaklaşım çerçevesinde, elde tutulan kazançların fırsat maliyeti, fonların dış menkul kıymetlere yatırılmasıyla kazanılabilecek getiri oranıdır, yani tutulan kazançların maliyeti, hissedarların yapabileceği miktarın değil, doğrudan yatırımın geri dönüşüdür. yatırımlarını almak.
Yani, bu yaklaşım, tutarlı bir şekilde uygulanabilecek hak edilebilir fırsat maliyetini ortaya koymaktadır. Ayrıca, marjinal vergi oranının hesaplanması bu yaklaşım kapsamında ortaya çıkmamaktadır. Bununla birlikte, bu yöntem evrensel olarak kabul edilmeyebilir. Bu nedenle, pek çok muhasebeci, birikmiş karların maliyetini özkaynak sermayesi ile eşit olarak hesaplamayı tercih eder.
Borç maliyeti:
Borç maliyeti, borç verenler tarafından beklenen getiri oranıdır. Bu aslında verildiği sırada belirlenen faiz oranıdır. Borç eşit, iskonto veya prim olarak verilebilir. Kalıcı olabilir veya ödenebilir.
Hesaplama Yöntemi:
(i) Parsede verilen borç:
Eşinde verilen borç maliyetini belirlemek için hesaplama yöntemi nispeten kolay bir iştir. Vergi borcu için yeniden ayarlanan açık faiz oranından başka bir şey değildir.
Sembolik,
K d = (1-T) R
Kd = Borç maliyeti,
T = Marjinal vergi oranı
R = Ödenecek Faiz Oranı
Örnek:
Bir şirket% 8 borç vermiş ve vergi oranı% 50, borç sonrası vergi maliyeti% 4 olacaktır.
Olarak hesaplanabilir:
K d = (LT) R
= (1-5) 8
= .5 x 8
=% 4
Firmanın gelir vergisi amaçlı gelirini hesaplarken faiz gider olarak değerlendirildiğinden vergi ödenecek faizden düşülür. Vergi ayarlı bu faiz oranı, yalnızca FAVÖK'ün (Faiz ve Vergiden Önce Kazançlar / Kârlar) faize eşit veya fazla olduğu durumlarda kullanılır. Eğer EBIT’in negatif olduğu tespit edilirse, borç faizinin verginin faiz oranını ayarlamadan önce göz önünde bulundurulması gerektiği, yani yukarıdaki durumda, borç maliyetinin (vergi oranını ayarlamadan önce) yalnızca% 8 olacağı belirtilmelidir.
(ii) Prim veya indirimle verilen borç:
Pek çok durumda, tahvil veya borç senetleri prim olarak (gerçek değerden daha fazla olduğunda) veya iskonto ile (gerçek değerden daha düşük olduğunda) verilebilir. Bu durumda, borç maliyeti, kupon faiz oranına eşit olmamalıdır. Ayrıca, indirimler veya primler gelir vergisi amacıyla itfa edilirse de dikkate alınmalıdır.
Bununla birlikte, indirimlerin veya primlerin ve flotasyon maliyetinin söz konusu olduğu borç maliyetini hesaplamak için uygun formül:
Kd = C / P (1-T)
Kd = Borç maliyeti
C = Yıllık Faiz Ödemeleri
P = Net Gelir
T = Uygulanabilir Vergi oranı
Çizim 7:
Bir şirket R'ler için% 10 Borç Verdi. 2, 00, 000. Vergi oranı% 55'tir.
Borçlanmaların (i) par, (ii)% 10 indirim ile ve (iii)% 10 prim ile verilmesi durumunda borcun maliyetini hesaplayın.
Çizim 8 :
Bir şirket Rs yükseltir. 90.000, sayı, Rs Borçlanma% 10 ile 90.000. Her biri% 10 indirim ile 100, 10 yıl sonra eşit olarak geri ödenebilir.
Şirketin vergi oranı 50 ise, firmaya borç sermayenin maliyeti nedir?
(iii) İade Edilebilir Borç Maliyeti:
Borcun ve / veya borçların bir sürenin bitiminden sonra ödenmesi durumunda, vergi öncesi borcun etkin maliyeti aşağıdaki formülle hesaplanabilir:
Çizim 9:
Bir şirket, 10.000, % 10 Rs Borç Verir. Her biri 10'tur ve Rs'yi gerçekleştirmektedir. % 5 komisyoncuya komisyon verdikten sonra 95.000. Borçlar 10 yıl sonra ödenir.
Vergi öncesi borcun etkin maliyetini hesaplayın.
Tercih Edilen Sermayenin Maliyeti:
Tercih edilen sermaye maliyetinin ölçülmesi prosedürü bazı kavramsal problemler yaratır. Borç / borçlanma durumunda, belirli bir sabit faizle faiz ödemek için yasal bir zorunluluk varken, bir hisse payı olması durumunda, böyle bir yasal zorunluluk olmadığını biliyoruz.
Diğerleri tarafından, tercih edilen temettü şirketin yasal olarak bağlayıcı olmadığı için (bu temettüler ödense bile) kazançlar için bir ücret olarak değerlendirilemeyeceği iddia edilebilir. Aksine, onlara göre, kazançların bir sınıf mülk sahibine dağıtılması ya da ödenmesidir ve bu nedenle tercih edilen temettüler maliyet oluşturmaz.
Ancak, bu doğru değildir, çünkü tercih edilen temettü ödemesi için şirketin yasal olarak bağlayıcı olmamasına rağmen, şirket yeterli kar elde ettiğinde olduğu gibi ödenir. Tercih edilen temettüler ödenmezse, hissedarlar açısından tehlikeli bir durum yaratacaktır.
Tercih edilen temettüler düzenli olarak ödenmezse, tercihli hissedarlar, hissedarlar tarafından istenmeyen belirli şartlar altında hissedarlarla genel kurulda katılma hakkına sahip olacaktır.
Ayrıca, gecikmeli borç temettü tercihinin temettü hissesini olumsuz yönde etkileyebilmesi de mümkündür. Bu nedenle, imtiyazlı hisse senetlerinin maliyeti, borçların maliyeti ile eşit olarak hesaplanmalıdır.
Hesaplama yöntemi:
K p = D P / P,
K p = Tercih Payı Maliyeti
D P = Sabit Tercih Temettü
P = Tercih Paylarının Net Gelirleri
Çizim 10:
Bir şirket, Rs'nin 1.000, % 10'luk Tercih Paylarını çıkardı. Her biri 100'dür.
İmtiyazlı sermaye tutarını, (i)% 10 prim ve (ii)% 10 indirim ile düzenlendiğinde hesaplayın.
İtfa Edilebilir Tercih Paylarının Maliyeti:
Bu durumda, sermaye maliyeti, imtiyazlı hisse satışlarının net gelirini gelecekteki temettü ve anapara borcunun bugünkü değeri ile eşleştiren iskonto oranıdır. Hesaplama yöntemi, daha önce belirtilen İntifa Borçları için hesaplama yöntemine benzer olacaktır.
Tercih edilen sermaye maliyetinin vergiye göre ayarlanmadığını, kar aleyhine bir ücret değil, kârın ödenmesi olduğunu belirtmek ilginçtir.
