Hisse Değerleme Yöntemleri (5 Yöntem)

Beş hisse değerleme yönteminin derinlemesine bir incelemesini yapalım, örneğin, (1) Varlık Destek Yöntemi, (2) Getiri Temeli Yöntemi, (3) Gerçeğe Uygun Değer Yöntemi, (4) Sermayeye Dayalı İstihdam Yöntemi ve (5) Fiyat Kazanç Oranı Yöntemi.

A. Varlık Destek Yöntemi:

Değerleme, şirketin varlıkları esas alınarak yapıldığından Varlık Bazında veya Varlık Destek Yöntemi olarak bilinir. Aynı zamanda, hisse senetleri şirketin varlıklarının gerçek iç değeri esasına göre değerlendirilir ve bu nedenle bu yönteme aynı zamanda İçsel Değer Yöntemi veya Gerçek Değer Esas Yöntemi de denir.

Bu yöntem ya yapılabilir:

(i) Devam eden / devam eden bir kaygı temelinde; ve

(ii) Ayrılma değeri esası.

Bir önceki durumda, varlıkların faydası, varlıkların değerine ulaşma amacıyla dikkate alınmalıdır; ancak, söz konusu olduğunda, varlıkların gerçekleşebilir değeri alınacaktır. Bu yönteme göre, ilk önce şirketin net varlıklarının değeri belirlenmelidir.

Bundan sonra net varlıklar, her bir hissenin değerini çıkarmak için hisse sayısına bölünecektir. Aynı zamanda, şerefiyenin değeri (piyasa değerinde), yatırım (ticari olmayan varlıklar) net varlıklara eklenecektir. Benzer şekilde, herhangi bir imtiyazlı hisse senedinin olması durumunda, bunların net varlıkları üzerinden ödenmemiş temettülerle de düşülmeleri gerekir.

Ancak, Net Varlıklar veya Hisse Senedi Hissedarlarına Sağlanan Fonlar hesaplanırken aşağıdaki adımlara dikkatle uyulmalıdır:

(a) Sabit varlıkların ve mevcut varlıkların toplam piyasa değerini belirlemek;

(b) Şerefiyenin değerini (gerekli yönteme göre) hesaplayın;

(c) Eklenecek olan ticari olmayan varlıkların (yatırım gibi) toplam piyasa değerini belirlemek;

(d) Tüm hayali varlıklar (yani, Ön Harcamalar, Hisse / Borçlanmada İndirim, P & L A / c'nin Borç Dengesi vb.) hariç tutulmalıdır;

(e) Mevcut Cari Yükümlülüklerin toplamını, ödenmemiş alacaklı borç tutarının tutarını ”, eğer varsa, ödenmemiş temettü ile Tercih Edilen Sermaye.

(f) Geri kalan bakiyeye Hisse Senedi Sahiplerine Verilen Net Varlıklar veya Fonlar denir.

Aşağıdaki çizelge yukarıdaki prensibi netleştirecektir:

Alternatif:

Net Varlıklar = Sermaye + Rezervler ve Artı Değer Artışı - Değer Artış Kaybı

Yöntemin Uygulanabilirliği:

(i) Daimi yatırımcılar bu yöntemi kullanarak hisselerin değerini satın alırken belirlemektedir;

(ii) Bu yöntem özellikle, hisse senetleri Şirketlerin Amalgamation, Absorpsiyon ve Tasfiyesi sırasında değerlendiğinde uygulanabilir; ve

(iii) Bu yöntem, kontrol nedenleri için paylar elde edildiğinde de uygulanabilir.

Çizim 1:

Aşağıdaki Sweetex Ltd. Bilançosundan, şirketteki her Hisse Senedi Payının değerini belirlemeniz istenir:

Şirketin hisselerinin değerinin çıkarılması amacıyla, varlıklar aşağıdaki gibi yeniden değerlenmiştir: Şerefiye Rs. 50.000; Arazi ve Bina maliyet artı% 50, Fabrika ve Makine Rs. 1, 00, 000; Kitap değerindeki yatırımlar; Stoklar 80, 000 ve Borçlular defter değerinde, % 10 daha az.

Her Hissenin İçsel Değeri = Hisse Senedi Hisse Senedi / Toplam Hisse Sayısı

İçsel Hisselerin Değeri = Rs. 3, 30.000 / 20.000

= Rs. 16.50.

Şerefiyenin Değerine İlişkin Hisse Senetlerinin İçsel Değeri

Çizim 2:

X Ltd., 31 Mart 2010 tarihi itibariyle aşağıdaki Bilançoyu sunmuştur:

Ek bilgi:

(a) Arazi, Bina ve Tesis ve Makine Rs'de yeniden değerlendi. 15, 00.000 ve RS. 2, 28.000, sırasıyla.

(b) Yatırımlar piyasa değerinden değerlenmiştir.

(c) Rs'de alınacak stok. 80.000 ve Borçlular, kötü borçlar için% 10'luk bir indirime tabi tutulur.

(d) Son beş yıldaki net vergi (vergi öncesi): Rs. 50.000; Rs. 70.000; Rs. 80.000; Rs. 1, 00, 000 ve Rs. 1, 25.000.

(e) Yönetim Ücreti Rs. Her yıl kar için 8.000 suçlanır.

(f) Normal Getiri Oranları% 10.

(g) Şerefiye, 5 yıllık Süper Kâr alımında değer görecektir.

(h)% 50 vergi oranı.

Payların İçsel Değerinin Belirlenmesi.

İçsel Pay Değeri ve Pay Değişim Oranı:

Çizim 3:

Aşağıdaki Bilançolar, 31 Aralık 2008 tarihinde X Ltd. ve Y Ltd. tarafından sunulmuştur:

Çözüm:

(a) Payların İçsel Değerinin Hesaplanması:

(b) Borsa Oranının Hesaplanması:

İki yolla hesaplanabilir:

(i) Borsa oranını elde etmek için hisselerin içsel değerinin LCM'sini belirleyin ve aynı, içsel değerlere bölünür.

Biliyoruz ki, 20 ve 10'un LCM'si 20'dir.

Bu nedenle, X Ltd.'nin bir payı Y Ltd.'nin iki hissesine eşittir, çünkü X Ltd.'nin payının değeri Rs'dir. 20 ve Y Ltd.'inki Rs'dir. 10.

Yani, döviz kuru oranının X Ltd.'nin 1 hissesi olduğunu söyleyebiliriz.

(ii) Alternatif olarak:

Y Ltd.'in net varlıkları, söz konusu oranın tespit edilebileceği bazında çıkarılacak hisse sayısını hesaplamak için, X Ltd.'in esas değerine bölünmelidir.

Bu nedenle, döviz kuru oranı Y Ltd.'nin 10.000 hissesi için X Ltd. şirketinin 5.000 hissesidir, yani oran 1: 2 veya X Ltd.'in 1 hissesi Y Ltd.'nin 2 hissesine eşittir.

B. Kazanç-Temel Yöntemi:

Verim, yatırımcılar tarafından yatırılan yatırımların etkin getiri oranıdır. Her zaman yüzde olarak ifade edilir. Hisselerin değerlemesi Getiri bazında yapıldığından, Getiri Temel Yöntemi olarak adlandırılır. Örneğin, bir yatırımcı R'nin bir payını satın alır. Rs'de 100 (yüz değeri ve ödenmiş değer). 150% üzerinde bir geri dönüş aldığı Borsadan (temettü)% 20.

Getiri Temeli yöntemi uyarınca, hisselerin değerlemesi;

(i) Kar Temeli;

(ii) Temettü Temeli.

(i) Kar Temeli:

Bu yönteme göre, ilk önce kar, geçmiş ortalama kar esasına göre tespit edilmelidir; bundan sonra, normal getiri oranı esas alınarak kârın aktifleştirilen değeri tespit edilir ve aynı (her aktifin değeri) her hissenin değerini bulmak için hisse sayısına bölünür.

Aşağıdaki prosedür kabul edilebilir:

Çizim 4:

İki şirketin (A Ltd. ve B. Ltd.) sermaye yapılarının farklı olması haricinde varlık, rezerv ve yükümlülükleri ile tamamen aynı olduğu bulunmuştur:

A. Ltd.'in sermayesi Rs'dir. 11, 00, 000, 1, 000'e bölünmüş, % 6 Rs Tercih Edilen Pay. Her biri 1000000000000 ve Rs. 10'ar tane.

B. Ltd.'in sermayesi de Rs'dir. 11, 00, 000, 1, 000'e bölünmüş, % 6 Rs Tercih Edilen Pay. Her biri 1000000000000 ve Rs. 10'ar tane. .

Bu tür şirketlerin Hisse Senedi Payları açısından adil verim% 8 olarak tespit edilmiştir.

İki şirketin 2009 yılı karı Rs olarak bulundu. 1, 10, 000 ve Rs. 1, 50.000, sırasıyla.

Bu iki şirketin her birinin Özkaynak Paylarının değerini yalnızca bu bilgilere dayanarak 31.12.2009 tarihinde hesaplayın. Vergilendirmeyi dikkate almayın.

Çizim 5:

J. Adams Co. Ltd.'nin aşağıdaki bilgilerinden, özkaynak payının değerini, kazanç yönteminin kapitalizasyonu yoluyla hesaplar:

Rs transferini yapmak, şirketin olağan uygulamasıdır. Her yıl 30.000 Genel Rezerv'e. Vergilendirme oranının% 50 ve normal kazanç oranının% 12, 5 olduğunu varsayalım.

Çalışmaları da göster.

(ii) Temettü Temeli:

Payların değerlemesi (a) toplam temettü tutarı bazında ya da (b) temettü yüzdesi veya oranına dayanarak yapılabilir:

Kar payı temeli veya temettü temeli yönteminin hisse senedinin değerini belirlemek için takip edilip edilmediği, pay sahiplerinin sahip olduğu hisselere bağlıdır. Başka bir ifadeyle, azınlık hissedarı bulunan hissedarlar (yani azınlık holding), Yönetim Kurulu tarafından tavsiye edilen temettü oranına sahip olduğu için, temettü bazında hisselerinin değerini belirleyebilir. Şirketin işlerini kontrol etmek için böyle bir gücü yoktur.

Aksine, azami pay sahibi olan pay sahiplerinin (yani çoğunluğun elinde tutulması), diğerlerinin arasında bölünmüş oran önerisi de dahil olmak üzere şirketin işleri üzerinde daha fazla kontrol hakkı bulunmaktadır. Bu koşullar altında, hisse değerlemesi kar esasına göre yapılmalıdır. Kısacası, çoğunluk Holding durumunda Kar Temeli, Azınlık Holding ise Temettü Temeli takip edilmelidir.

Aynı ilke aşağıdaki biçimde gösterilebilir:

Not:

Verim Esas Yöntemi ayrıca şu şekilde de ifade edilebilir:

Piyasa Değeri Yöntemi; Kar Tabanlı / Gelir Tabanlı Yöntem;

Kazanma Kapasitesi Yöntemi vb.

Verim bazında pay değeri:

Çizim 6:

31 Aralık 2009 tarihinde, MA KALI Ltd. Bilançosu aşağıdaki pozisyonu açıkladı:

% 20'sinin Rezerv'e verildiği durumda, bu oran, şirketin dahil olduğu ve% 10'dan adil bir yatırım getirisinin alınabileceği sektörde makul olarak kabul edilmektedir. Şirket payının değerini getiri bazında hesaplayın.

Çizim 7:

Her hisse senedinin değerini aşağıdaki bilgilerden hesaplayın:

C. Gerçeğe Uygun Değer Yöntemi:

Hisselerin doğru değerini belirlemek için İçsel Değer veya Getiri Değerini kullanmayı tercih etmeyen bazı muhasebeciler vardır. Bununla birlikte, İçsel Değer Yöntemi'nin sonu ile Getiri Değeri Yönteminin ortalaması olan Adil Değer Yöntemi'ni belirler. Aynısı, hisselerin değeri hakkında önceki iki yönteme göre daha iyi bir gösterge sağlar.

Çizim 8:

31.12.2009 tarihli X Co. Ltd. Bilançosu aşağıda verilmiştir:

Verilen değerlere dayanarak her bir hisse senedinin gerçeğe uygun değer yöntemi uyarınca gerçeğe uygun değerinin belirlenmesi:

Varlıklar şu şekilde yeniden değerlendirilir:

Bina Rs. 3, 20, 000, Bitki Rs. 1, 80, 000, Stoklar. 45.000 ve Borçlular Rs. 36.000. Şirketin ortalama karı Rs'dir. Karın% 1, 20.000 ve% 12½si Genel Rezerv'e aktarılır, vergi oranı% 50'dir. Özkaynak hisse senetleri için beklenen normal temettü% 8, kullanılan sermaye getirisi% 10'dur. Şerefiye, 3 yıllık süper kar alımında değerlenebilir.

D. Sermayeye Dayalı Çalışan Yöntemi:

Bu yönteme göre, hisse değerlemesi, kullanılan sermayenin getirisi (vergiden sonra) esas alınarak yapılır. Getiri oranları, bir yatırımcının yatırımlardan bekleyebileceği önceden belirlenmiş / beklenen getiri oranları temelinde alınır. Bu beklenen kazancı belirledikten sonra, böyle bir getiri için sermaye tutarını belirleyeceğiz.

Dolayısıyla, aşağıdaki prosedürü tek tek izleyeceğiz:

(a) Beklenen (muhafaza edilebilir) karı belirlemek (varsa düzeltmelerden sonra);

(b) Benzer bir işletme için kullanılan normal sermaye getirisi oranını tespit etmek;

(c) Nihayet, beklenen getiri oranı temelinde, (korunabilir) karı aktifleştirin.

Çizim 9:

İstihdam Sermayesi İstihdam Yöntemi altındaki her özkaynak payının değerini aşağıdaki özelliklerden tespit edin:

E. Fiyat Kazanç Oranı Yöntemi:

Hisse senedi piyasa fiyatı ile hisse başına kazanç arasındaki oran olduğunu biliyoruz.

Olarak hesaplanır:

Çizim 10:

Hisse başına değeri ve işin değerini aşağıdaki özelliklerden hesaplayın: