Tahvil Fonlarının Performansı Nasıl Ölçülür?
Bu makale “Tahvil Fonlarının Performansı Nasıl Ölçülür?” Cevabını vermektedir.
Tahviller, faiz oranlarındaki değişikliklere karşı hassastır. Tahvil portföy değerleri, piyasa faiz oranlarındaki değişimlerin tersi yönde değişmektedir.
Resim İzniyle: 4.bp.blogspot.com/_juQVd9Tbw4c/S8jV1CD1JcI//money4.jpg
Piyasa faiz oranları arttıkça (azaldıkça) tahvil portföylerinin piyasa değeri azalır (artar).
Sıfır Kupon Tahvilinin Süresi Vadesiyle Aynıdır
Süre:
Bir tahvilin faiz oranlarındaki küçük değişikliklere karşı fiyat duyarlılığı tahvilin süresi ile yaklaşık olarak tahmin edilmektedir. Süre, yatırımcının yatırım yapması için gereken ortalama süreyi ve buna olan ilgiyi ölçer. Bu vade, vadenin yalnızca zamanlamayı ve bir tahvilin son ödemesinin tutarını dikkate alması haricinde benzerdir. Öte yandan, süre kupon ödemelerinin zamanlamasının ve büyüklüğünün etkisini de dikkate almaktadır.
Sürenin önemi, sürenin daha büyük, daha değişken olması, portföyün faiz oranlarındaki değişime göre geri dönüşü olmasıdır.
Süre formülündeki payda tahvilin piyasa değeridir. İlk bakışta paydaya benzeyen pay, alınacak zaman dilimine göre her bir nakit akışının (C / (l + r) 1 ) bugünkü değerini ağırlamaktadır.
Burada hesaplanan süre ölçüsü, sabit getirili menkul kıymetlerin getirilerini incelerken bu önlemi ilk kullananlardan biri olan Frederick Macaulay için adlandırılan Macaulay süresi olarak bilinir. Macaulay süresine göre hafif bir değişken, değiştirilmiş süre olarak bilinir.
Faiz oranlarındaki aynı değişim, daha kısa bir vade borç güvencesinden daha uzun bir vade borç güvenliğini etkilemektedir. Yüksek hassasiyet, açıkça daha yüksek risk anlamına gelir. Genellikle tahvillerin vadeleri arttıkça tahvillerde verim artar. Süre ya da fiyat duyarlılığı, getiri ve risk arasındaki normal takası ifade etmenin yanı sıra artar.
