Payların Geri Alınması: Kaynaklar, Fonlar ve Sınırlamalar
Hindistan'da hisse senetleri ve menkul kıymetlerin geri kazanımı kavramı yeni bir tanesidir. Ancak, küresel haritada hisse senetleri ve menkul kıymetlerin geri alımı ile ilgili faaliyetlerin ilerlemesi çok daha erken başlamıştı. Birleşik Krallık'ta, 1991'den bu yana hisselerin geri alınmasına izin verildi, Avustralya'da, 1989'da kurulduğundan bu yana, menkul kıymetlerin geri alımı giderek arttı. Yeni Zelanda, 1993'te hisse senetlerinin geri alımına izin verdi; çok daha uygun bir strateji. Japonya, 1994 yılında hisselerin ve menkul kıymetlerin geri alımına izin vermek için yasalar çıkardı.
Hindistan'da, Başbakan Atal Bihari Vajpayee 24 Ekim 1998'de sarkan sermaye piyasasını tersine çeviren ekonomik bir paket ilan etti. Bu ekonomik paketin kalemlerinden biri, hisse senetlerinin ve menkul kıymetlerin geri alım planının tanıtılmasıydı.
Sonuç olarak, Hindistan Hükümeti, 3156, 1998 tarihinde, 1956 tarihli Şirketler Yasası'nı değiştirerek hisse senetlerinin ve menkul kıymetlerin geri alınmasına izin veren bir Yönetmelik yayınlamıştır. Bundan önce, Şirketler Yasası'nın 77 (1). 1956'da bir şirketin kendi hisselerini satın almasına izin verilmedi. Kısıtlama hem halka açık hem de özel limited şirketlere uygulandı.
Ancak, 31 Ekim 1998 tarihli 1998 tarihli Şirketler (Değişiklik) Yönetmeliği bir şirketin kendi paylarının geri alımına izin vermiştir. Nihayetinde, konuya kalıcı bir yasal şekil vererek, 1999 tarihli Şirketler (Değişiklik) Yasası, 77A, 77AA ve 77B bölümlerini ve Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsa Kurulu (SEBI) tarafından verilen ve Şirketlerin geri alımlarına ilişkin Kılavuz İlkeleri'ni incelemiştir. 31 Aralık 1998 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere kendi hisselerine veya belirli şartlara ve bu geri alımlara tabi olan diğer menkul kıymetlere izin verilmiştir (yani bu husustaki Yönetmeliğin yayımlanma tarihi). Hisse devri için, borsada yer alan bir şirketin, 1999 tarihli Şirketler (Değişiklik) Yasası uyarınca yapılan hükümlere ek olarak ilgili SEBI düzenlemelerine uyması gerekir.
Son üç yılda, birkaç çokuluslu şirket de dahil olmak üzere çok sayıda şirket, hisse satın alma veya açık teklif programları benimseyerek destekçilerin hissesini artırdı. Bu tür şirketlerin sayısı önemli ölçüde artmaktadır.
Son yıllarda, çok uluslu birkaç şirket, depresyondaki piyasa koşullarından yararlandı ve açık tekliflerle ortaya çıktı. Geri alım opsiyonunu kullanan başlıca şirketler arasında Cadbury, Philips, Carrier Aircon, Yağ Asansör, Endüstriyel Oksijen, Castrol, Britannia Endüstrileri, Exide Endüstrileri, Hindalco, Cabot Hindistan, Alfa Laval ve ITW Signode ve daha birçokları bulunmaktadır.
Menkul Değerlerin Geri Alınması için Kaynaklar:
1999 tarihli Şirketler 77A (1) (Değişiklik) Yasası uyarınca, bir şirket kendi paylarını veya belirtilen diğer menkul kıymetleri aşağıdakilerden satın alabilir:
(i) Serbest rezervleri (yani temettü olarak dağıtıma ücretsiz olan rezervler); veya
(ii) Menkul kıymetler prim hesabı; veya
(iii) Hisse senetleri veya diğer belirli menkul kıymetler tarafından elde edilen gelirler.
Belirtilen menkul kıymetler, çalışanların hisse senedi seçeneğini veya zaman zaman Merkezi Hükümet tarafından bildirilebilecek diğer menkul kıymetleri içerir. Aynı türden yeni hisse ihracı, hiçbir şekilde herhangi bir hissenin geri alınmasına izin verilmez. Diğer bir deyişle, hisse senetleri geri alınacaksa, hisse senetlerinin geri alımı için imtiyazlı hisse senetleri veya borç senetleri çıkarılabilir.
Payların Geri Alınması için Fonlar:
Şirketler (Değişiklik) Yasası ile eklenmiş olan Bölüm 77A (2), 1999'da bir şirketin kendi paylarını, yalnızca aşağıdaki paylardan elde ettiği parayı kullanarak satın alabileceğini belirtir:
(i) Sermaye;
(ii) Serbest yedekler (yani kar ve zarar hesabında genel rezerv ve kredi bakiyesi);
(iii) Menkul kıymetler prim hesabı.
Hisselerin bedelsiz rezervlerden geri alınması durumunda, 77AA kısmı, geri alınan hisselerin nominal değerine eşit bir tutarın '80. (1) (d)' de bahsedildiği üzere 'Sermaye Geri İtfa Rezerv Hesabı' na devredileceğini öngörmektedir. ve bu tür transferlerin detayları Bilançoda açıklanacaktır. Bu hesap, SEBI kurallarına göre, tamamen ödenmiş bedelsiz hisse ihracı için kullanılmasına izin verilecektir.
Payların Geri Alınmasının Sınırları:
1. Şirketler, geri alım uygulamalarını masum ve dağınık hissedarların bedeli karşılığında kötüye kullanabilir.
2. Geri alım, azınlık hissedarlarının çıkarlarının kötü şekilde etkilenmesinin bir sonucu olarak şirketlerdeki şirketlerini elinde bulundurmalarını geliştirmek ve birleştirmek için kötüye kullanılamaz.
3. Hisse geri alımı uygulaması, destekçilerden bencilce amaçları için alım satım işlemlerini benimsemelerini sağlayabilir. Şirketin muhasebe politikalarını manipüle ederek ve diğer araçları benimseyerek şirketin karlarını anlayabilirler ve ardından şirketin hisselerini düşük oranlarda geri almak için başvurabilirler. Bu şekilde, şirket bu paydaşları destekçilerden daha yüksek fiyatlarla satın aldığında içerdekiler ekstra para kazanacaktır. Promosyonculara, hisselerini geri almaktan saman yapma fırsatı verir.
4. Hisselerin geri satın alınma mekanizması, şirketteki çıkarlarına etki eden gruplar aracılığıyla piyasadaki (borsadaki) hisse senetlerinin ve hisse senedi fiyatlarının yapay manipülasyonlarına yol açmaktadır. Hisse senedi fiyatlarındaki (sık sık) dalgalanmalar, azınlık hissedarlarının kafasında dayanılmaz zararlara neden olacak kafa karışıklıkları yaratabilir.
