Para Arzı: Tanım, Belirleyiciler ve Diğer Bilgiler

Para Arzı: Tanım, Belirleyiciler ve Diğer Bilgiler!

içindekiler

1. Para Arzının Tanımı

2. Para Arzının Belirleyicileri

Zorunlu Karşılık Oranı
Banka Rezervlerinin Düzeyi
Halkın Para ve Para Yatırma İsteği
Yüksek Güçlü Para ve Para Çarpanı
Diğer Faktörler

3. Yüksek Güçlü para ve para çarpanı

4. Hindistan'da para arzı ölçüleri

5. Para arzı ve likidite

6. Para çarpanlarının çıkarılması

1. Para Arzının Tanımı

Para arzı, zaman içindeki akış fikrini iletmesine rağmen, belirli bir zamanda hisse senedidır. “Para arzı” terimi, “para stoğu”, “para stoğu”, “para arzı” ve “para miktarı” gibi terimlerle eş anlamlıdır. Her an para arzı, ekonomideki toplam para miktarıdır.

Para arzı tanımına veya ölçütlerine ilişkin üç alternatif görüş vardır. En yaygın görüş, paranın değişim işlevini vurgulayan geleneksel ve Keynesyen düşünce ile ilişkilidir. Bu görüşe göre, para arzı halk ile para birimi ve ticari bankalarla talep mevduatı olarak tanımlanmaktadır.

Talep depozitoları, ticari bir bankadaki mevduat sahiplerinin tasarrufları ve cari hesaplarıdır. Bunlar likit bir para şeklidir çünkü mevduat sahipleri hesaplarında kalan herhangi bir miktarı kontrol edebilirler ve bankanın talep üzerine derhal ödeme yapması gerekir. Ticari bankalarla olan vadesiz mevduat ve kamu parası birlikte M1, para arzı olarak ifade edilir. Bu para arzı daha dar bir tanım olarak kabul edilir.

İkinci tanım daha geniştir ve Friedman başkanlığındaki modem miktar teorisyenleri ile ilişkilidir. Profesör Friedman, para arzını istediği zaman, “kelimenin tam anlamıyla, insanların ceplerinde taşıdıkları dolarların sayısı, bankalarda kredisine yatırdıkları dolar veya bankalarda kredisine sahip oldukları dolarlar şeklinde tanımlamaktadır. vadesiz mevduat ve ayrıca ticari banka vadeli mevduatı. ”Vadeli mevduat, müşterilerin ticari bir bankadaki sabit mevduatlarıdır. Bu tür mevduatlar, tutarın yatırıldığı zamana bağlı olarak sabit bir faiz oranı kazanır. Bankaya bir faiz oranı ödeyerek bu sürenin bitiminden önce para çekilebilir.

Bu yüzden vadeli mevduat likiditedir ve Friedman'ın para arzına dahil edilir. Bu nedenle, bu tanım M1 artı ticari bankaların para arzındaki vadeli mevduatlarını içerir. Bu daha geniş tanım Amerika’da M ₂, İngiltere ve Hindistan’da M3 olarak tanımlanmaktadır. Paranın değer işlevini ya da Friedman'ın “geçici bir satın alma gücü meselesi” dediği şeyi vurgulamaktadır.

Üçüncü tanım en geniştir ve Gurley ve Shaw ile ilişkilidir. Para arzı, M ₂ artı tasarruf bankalarının mevduatlarını, bina topluluklarını, kredi birlikleri ve diğer kredi ve finansal kuruluşların mevduatlarını içerir.

Para arzının bu alternatif tanımları arasındaki seçim iki düşünceye bağlıdır. Belirli bir tanım seçeneği, nakit tutmak için çeşitli nedenlerin analizini kolaylaştırabilir veya bulanıklaştırabilir; ve iki para politikası açısından, uygun bir tanım, para otoritelerinin doğrudan etkili olabileceği alanı içermelidir. Bu iki kriter uygulanırsa, üç tanımdan hiçbiri tamamen tatmin edici değildir.

Para arzının ilk tanımı analitik olarak daha iyi olabilir, çünkü M ₁ emin bir takas aracıdır. Ancak M ₁, değerinin düşük olduğu bir değer deposudur, çünkü vadeli mevduata göre kazanılan faiz oranı kazanmaz. Ayrıca, para arzına yalnızca talep mevduatı dahil edildiğinde, merkez bankası daha dar bir alan üzerinde kontrol sahibi olabilir.

Para arzında zaman mevduatı (M, ) içeren ikinci tanım analitik olarak daha az tatmin edicidir çünkü “çok gelişmiş bir finansal yapıda, ödeme ve vadeli mevduatı tutma araçlarının nedenlerini ayrı ayrı ele almak önemlidir.” vadeli mevduat, kaymakamlık bir likit para şekli değildir.

Bunun nedeni, içlerinde yatan miktarın çeklerle derhal çekilebilmesidir. Normalde, depozito bitim tarihinden önce çekilemez. Bir yatırıcının parasını daha erken istemesi durumunda, yatırıcıdan bir ceza faiz oranı talep ettikten sonra çekilmeye izin veren bankaya bir ihbarda bulunması gerekir.

Dolayısıyla, vadeli mevduatlar mükemmel likidite içermemektedir ve para arzına dahil edilememektedir. Ancak bu tanım, para politikası açısından daha uygundur, çünkü merkez bankası, ticari bankalar tarafından tutulan hem talep hem de zaman mevduatlarını içeren daha geniş bir alan üzerinde kontrol sağlayabilir.

M ₂ artı banka dışı finansal kurumların mevduatını içeren üçüncü para arzı tanımı, her iki kriter için de yetersizdir. Birincisi, paranın değiş tokuş işlevine aracılık etmezler. İkincisi, neredeyse merkez bankasının kontrol alanı dışında kalıyorlar. Sahip oldukları tek avantaj, değerlerinin yüksek oranda likit depo olmalarıdır. Bu değere rağmen, banka dışı finansal kurumların mevduatları para arzı tanımına dahil edilmemiştir.

2. Para Arzının Belirleyicileri

Para arzının belirlenmesinde iki teori vardır. İlk görüşe göre, para arzı merkez bankası tarafından dışsal olarak belirlenmektedir. İkinci görüş, para arzının, insanların mevduatlarını, faiz oranlarını vb.

Dolayısıyla, para arzı belirleyicileri hem dışsal hem de içseldir ve bunlar genel olarak tanımlanabilir: minimum nakit rezerv oranı, banka rezervlerinin seviyesi ve insanların mevduatlara göre para tutma arzusu. Birlikte son iki belirleyiciye para tabanı veya yüksek güçlü para denir.

1. Zorunlu Karşılık Oranı:

Gerekli rezerv oranı (veya minimum nakit rezerv oranı veya rezerv mevduat oranı) para arzı için önemli bir belirleyicidir. Gerekli rezerv oranındaki bir artış, ticari bankalarla birlikte para arzını azaltırken, zorunlu rezerv oranındaki bir düşüş para arzını artırır.

RRr, nakit tarafından cari ve vadeli mevduat yükümlülüklerinin kanunla belirlenen oranıdır. Her ticari bankanın, bu yükümlülüklerin belirli bir yüzdesini, ülkenin merkez bankasına mevduat şeklinde tutması gerekir. Ancak ticari bankalar tarafından vadelerinde tutulan notlar veya nakit, asgari zorunlu karşılık oranına dahil edilmez.

Ancak, nakit parayla birlikte kısa vadeli varlıklar, ticari bir bankanın likit varlıkları olarak kabul edilir. Hindistan'da yasal likidite oranı (SLR), para arzını belirlemek için ek bir önlem olarak kanunla belirlenmiştir.

SLR, diğer ülkelerde ikincil rezerv oranı olarak adlandırılırken, zorunlu karşılık oranı birincil oran olarak adlandırılır. SLR'nin artırılması, borç verme amacıyla ticari bankalarla olan para arzını azaltma etkisine sahiptir ve SLR'nin azaltılması, avanslar için bankalarla olan para arzını artırma eğilimindedir.

2. Banka Yedeklerinin Düzeyi:

Banka rezervlerinin seviyesi para arzının bir başka belirleyicisidir. Ticaret bankası rezervleri, merkez bankası ile yapılan mevduatlar ve para cinsinden veya kasalarındaki para birimlerinden oluşmaktadır. Para arzını belirlemek için ticari bankaların rezervlerini etkileyen ülkenin merkez bankasıdır. Merkez bankası, tüm ticari bankaların rezervleri hem zaman hem de talep mevduatı sabit bir yüzdesine eşit tutmalarını gerektirir.

Bunlar yasal minimum veya gerekli yedeklerdir. Gerekli rezervler (RR), istenen rezerv oranı (RRr) ve bir ticari bankanın RR = RR r × D mevduat seviyesine (D) göre belirlenir. Eğer mevduatlar Rs 80 lakhs ise ve gerekli rezerv oranı yüzde 20 ise, gerekli rezervler% 20 x 80 = Rs 16 lakh olacaktır. Eğer rezerv oranı yüzde 10'a düşürülürse, gerekli rezervler de 8 lah Rs'ye düşürülecektir.

Bu nedenle rezerv oranı ne kadar yüksek olursa, bir banka tarafından tutulması gereken zorunlu karşılıkların o kadar yüksek olması veya bunun tersi de geçerlidir. Ancak, para arzının belirlenmesinde önemli olan fazlalık rezervlerdir (ER). Fazla rezervler, toplam rezervler (TR) ile zorunlu rezervler (RR) ER = TR-RR arasındaki farktır. Toplam rezerv Rs 80 lakh ve gerekli rezerv Rs 16 lakh ise, o zaman fazla rezerv Rs 64 lakh'tır (Rs 80 Lakhs - 16 lakh).

Gereken rezervler Rs 8 lakh'a düşürüldüğünde, fazla rezervler Rs 72 lah'a yükselir. Mevduat yükümlülüklerinin boyutunu etkileyen bir ticari bankanın fazla rezervidir. Bir ticari banka, para arzının önemli bir bileşeni olan fazla rezervlerine eşit kredileri artırır. Bir ticari bankayla para arzını belirlemek için, merkez bankası açık piyasa operasyonlarını ve iskonto oranı politikasını benimseyerek rezervlerini etkiler.

Açık piyasa işlemleri, devlet menkul kıymetlerinin ve açık piyasada hem devletin hem de özel sektörün faturaları, menkul kıymetler, bonolar vb. Gibi diğer varlıkların alım satımını ifade eder. Merkez bankası açık piyasada menkul kıymetler alır veya satarsa, banka rezervlerinin seviyesi artar veya daralır.

Menkul kıymetlerin merkez bankası tarafından satın alınması, menkul kıymet sahiplerine, karşılığında ticari bankalara yatırılan ve böylece banka rezervlerinin seviyesini artıran çekler için ödenmektedir. Bunun tersi, merkez bankasının halka ve menkul kıymetleri merkez bankasına nakit ve çeklerle ödeme yapan bankalara satması ve böylece banka rezervlerinin seviyesini azaltması durumudur.

İskonto oranı politikası, ticari bankalara banka kredisinin maliyetini ve arzını etkileyerek para arzını etkiler. Hindistan'da banka oranı olarak bilinen iskonto oranı, ticari bankaların merkez bankasından borç aldığı faiz oranıdır. Yüksek iskonto oranı, ticari bankaların, menkul kıymetleri merkez bankasına satarak daha az miktar elde etmeleri anlamına gelir.

Ticari bankalar da borç verme faizlerini halka yükseltir, böylelikle onlar için daha fazla ilerleme kaydeder. Böylece kredinin daralması ve ticari banka rezervlerinin seviyesi oluşacaktır. Karşıt, banka oranının düşürüldüğü durumdur. Kredi ve buna bağlı banka rezervlerini genişletme eğilimindedir.

Ticari banka rezervlerinin ancak açık piyasa işlemleri ve iskonto oranı politikası birbirini desteklediğinde önemli ölçüde etkilendiği belirtilmelidir. Aksi halde, banka rezervlerinin ve dolayısıyla para arzının belirleyicisi olarak etkinlikleri sınırlıdır.

3. Halkın Para Birimi ve Para Yatırma İsteği:

İnsanların ticari bankalardaki mevduatlara göre para birimi (veya nakit) tutma isteği de para arzını belirler. Eğer insanlar ticari bankalara daha az nakit ve daha fazla para yatırma alışkanlığında ise, para arzı büyük olacaktır.

Bunun nedeni, bankaların daha büyük mevduatlarla daha fazla para yaratabilmeleridir. Aksine, eğer insanlar bankacılık alışkanlıklarına sahip değilse ve para varlıklarını nakit olarak tutmayı tercih ederse, bankaların kredi yaratması daha az olacak ve para arzı düşük olacaktır.

4. Yüksek Güçlü Para ve Para Çarpanı:

Mevcut uygulama, para arzı belirleyicilerini para tabanı veya yüksek güçlü para cinsinden açıklamaktır. Yüksek güçlü para, halk tarafından tutulan ticari banka rezervleri ve para birimlerinin toplamıdır. Yüksek güçlü para, banka mevduatının artması ve para arzının yaratılması için temel oluşturur. Para arzı doğrudan para tabanındaki değişikliklerle ve tersi olarak döviz kuru ve rezerv oranları ile değişmektedir.

5. Diğer Faktörler:

Para arzı, sadece para otoriteleri tarafından belirlenen yüksek güçte para değil, aynı zamanda faiz oranları, gelir ve diğer faktörlerin de bir fonksiyonudur. İkinci faktörler, halkın nakit olarak sahip olduğu para bakiyelerinin oranını değiştirir. Ticari faaliyetteki değişiklikler, bankaların ve halkın davranışını değiştirebilir ve dolayısıyla para arzını etkileyebilir. Dolayısıyla, para arzı yalnızca dışsal kontrol edilebilir bir kalem değil aynı zamanda içsel olarak belirlenmiş bir maddedir.

Sonuç:

Yukarıda banka kredisi yaratma yoluyla para arzı belirleyen faktörleri tartıştık. Ancak para arzı ve banka kredisi dolaylı olarak birbirleriyle ilgilidir. Para arzı arttığında, bir kısmı mevduat sahiplerinin tasarruf etme eğilimine bağlı olarak bankalarda saklanır. Bu tasarruflar, yasal karşılık şartlarını yerine getirdikten sonra borç veren ticari bankaların mevduatı olur. Böylece para arzındaki her artışla birlikte banka kredisi de artar.

Ancak, aşağıdaki faktörlerden dolayı tam olarak aynı oranda gerçekleşmeyebilir:

(a) Tasarruf marjinal eğilimi sabit kalmaz. Zaman zaman gelir seviyelerindeki, fiyatlardaki ve öznel faktörlerdeki değişikliklere bağlı olarak değişir.

(b) Bankalar, kredi oluşturma sürecinde kaçakların çalışması nedeniyle az ya da çok kredi yaratabilir.

(c) Paranın dolaşım hızı da para arzını etkiler. Para dolaşımının hızı artarsa, banka kredisi para arzındaki bir düşüşün ardından bile düşmeyebilir. Merkez bankası, banka kredisini olumsuz yönde etkileyebilecek olan para hızı üzerinde çok az kontrole sahiptir.

3. Yüksek Güçlü para ve para çarpanı

Yüksek güçlü paranın kullanılması, ticari bankaların yasal limit taleplerini veya merkez bankası ile zorunlu yedekleri ve zorunlu karşılıklarını ve halkın para talebini içerir. Böylece yüksek güçlü para, H = C + RR + ER, С para birimini temsil eder, RR gerekli rezervleri ve ER fazla rezervlerini ifade eder.

Bir ticari bankanın zorunlu rezervleri mevduatlarına bağlıdır. Ancak bir banka genellikle zorunlu karşılıkların üzerinde yedek bulundurur. Aslında, bankalar kredileri yasal sınırlara kadar yükseltmiyor, tam olarak bundan daha azını kullanıyorlar. Bu, beklenmeyen nakit çekme veya ters takas bakiyelerini karşılamak içindir. Bu nedenle, onlar tarafından fazla rezervlerin korunmasına ihtiyaç duyulmaktadır.

Böylece para arzı, zorunlu karşılık oranı ve ticari bankaların aşırı yedek oranı ile belirlenir. Gerekli rezerv oranı (RRr), zorunlu rezervlerin mevduatlara oranıdır (RR / D) ve fazla rezerv oranı (ERr), fazla rezervlerin mevduata oranıdır (ER / D).

Kamu tarafından tutulan para birimi, yüksek güçlü paranın bir diğer bileşenidir. Kamunun para talebi, banka mevduatının bir oranı olarak ifade edilir. Böylece para birimi oranı Cr = C / D'dir; burada С para birimidir ve D para yatırır. Kur oranı, halkın gelir seviyesindeki değişiklikler, kamu tarafından kredi araçlarının kullanımı ve ekonomik faaliyetteki belirsizlikler gibi faktörlerden etkilenmektedir.

Para arzı ile yüksek güçte para arasındaki resmi ilişki aşağıdaki gibi denklemler şeklinde ifade edilebilir:

Para arzı (M), ticari bankaların mevduatlarından (D) ve kamu tarafından tutulan para biriminden (C) oluşur. Böylece para arzı,

M = D + Cı

Yüksek güçlü para (H) (veya para tabanı), halkın (C) sahip olduğu para biriminin yanı sıra zorunlu karşılıklara (RR) ve ticari bankaların aşırı rezervlerine sahiptir. Böylece yüksek güçlü para,

H = C + RR + ER

M ve H arasındaki ilişki M'nin H'ye oranı olarak ifade edilebilir. Dolayısıyla denklemi (1) ile bölün.

M / H = D + C / C + RR + ER

Denklemin (3) sağ tarafındaki pay ve paydayı D ile bölün,

M / HD / D + C / D / C / D + RR / D + ER / D

Veya

M / H = 1+ C / D / C / D + RR / D + ER / D

C / D yerine Cr kullanılarak. RR / D için RRr ve ER / D için ERr, denklem (4) olur

M / H 1+ Cr / Cr RRr + ERr

Böylece yüksek güçlü para,

H = Cr + RRr + Err / 1 + Cr × M

Ve para arzı,

M = 1 + Cr / Cr + RRr + ERr × H

Denklem (7) para arzı yüksek güçte para cinsinden tanımlar. Para arzını dört belirleyici, H, Cr, RRr ve ERr cinsinden ifade eder. Denklem, yüksek güçlü para arzı arttıkça, para arzı arttığını belirtir. Ayrıca, döviz kuru (Cr), rezerv oranı (RRr) ve fazla rezerv oranı (ERr) ne kadar düşükse, para arzı o kadar yüksek ve bunun tersi de geçerlidir.

Para arzı ve yüksek güçte para arasındaki ilişki Şekil 1'de gösterilmektedir. Hs yatay eğrisi, yüksek güçte verilen para arzını göstermektedir. Hd eğrisi, her bir para arzı seviyesiyle ilgili yüksek güçlü para talebini gösterir ve denklemi temsil eder (6). Hd eğrisinin eğimi (Cr + RRr + ERr) / (1 + Cr) terimine eşittir.

Cr, RRr, Err ve yüksek güçlü para Hs'lar göz önüne alındığında, denge para arzı OM'dir. Para arzı bundan daha büyükse, OM _x, yüksek güçlü para için aşırı talep olacaktır. Aksine, OM para arzından daha az olması yüksek güçlü para için daha az talep anlamına gelecektir.

Cr veya RRr veya ERr oranlarından herhangi birinde bir artış varsa, yüksek güçlü para talebinde bir artış olacaktır. Bu, 'Şekil 1'deki Hd eğrisi ile gösterilmektedir, burada yüksek güçlü para talebindeki artışın OM'ye olan para arzında düşüşe yol açtığı'

Denklem (7) bölümü para çarpanı m'dir. Böylece

m = 1 + Cr / Cr + RRr + ERr

Şimdi para arzı ve yüksek güçte denklem parası (7) arasındaki ilişki

M-mH

Denklem (9), para arzını m ve H'nin bir fonksiyonu olarak ifade eder. Başka bir deyişle, para arzı yüksek güçlü para (H) ve para çarpanı (m) ile belirlenir. Para çarpanının büyüklüğü, halkın döviz kuru (Cr), merkez bankasında zorunlu karşılık oranı (RRr) ve ticari bankaların aşırı karşılık oranı (ERr) ile belirlenir.

Bu oranlar ne kadar düşük olursa, para çarpanı o kadar büyük olur. M oldukça kararlı ise, merkez bankası para arzını (M) H kullanarak manipüle edebilir. Merkez bankası bunu açık piyasa işlemleriyle yapabilir. Ancak, m'nin dengesi, döviz kuru oranının dengesi ve RRr ve ERr rezerv oranlarına bağlıdır. Veya, RRr ve ERr oranlarındaki ayar dışı değişikliklere bağlıdır. Bu oranlar ve kamunun para birimi değişmekle yükümlü olduğundan, para çarpanı kısa vadede oldukça değişkendir.

Yüksek güçlü paranın kamu tarafından tutulan para birimi, merkez bankasında zorunlu karşılıklar ve ticari bankaların aşırı rezervleri arasındaki pay göz önüne alındığında, para arzı Cr, RRr ve ERr ile ters orantılı olarak değişmektedir. Ancak, para arzı, yüksek güçlü paradaki değişikliklerle doğrudan değişmektedir.

Bu, Şekil 2'de gösterilmiştir.

Yüksek güçte para arzının “H” ile yükselmesi, Hs eğrisini Hs'ye yükseltir. E'de, yüksek güçlü paranın talep ve arzı dengede ve para arzı OM'dir. Yüksek güçte para arzının Hs 'e artmasıyla birlikte, para arz da E1 yeni denge noktasında OM _{1' e} yükselir. Ayrıca, Şekil 2, para çarpanının işleyişini ortaya koymaktadır. Yüksek güçlü paranın ∆H artmasıyla, para arzı ∆M artar. Re 1 tarafından yüksek oranda para kazanılan bir artış, Re 1 in bir katı kadar artar.

Bazı ekonomistler, yüksek güçte para ve dolayısıyla para arzı belirlenirken fazla rezervleri dikkate almazlar. Ancak parasalcıların fazlası rezervlere daha fazla önem veriyor. Onlara göre, bankacılık işlemlerinde iş dünyasında olduğu gibi belirsizlikler nedeniyle bankalar her zaman fazla rezerv bulunduruyorlar.

Fazla rezerv miktarı, iki tür maliyetin etkileşimine bağlıdır: fazla rezerv tutma maliyeti ve fazla rezervlerdeki eksiklikten kaynaklanan maliyet. İlk maliyet, fazla rezervin tutulduğu piyasa faiz oranı ile ilgilidir. İkinci maliyet, ticari bankanın yasal olarak zorunlu karşılık oranını koruyamadığı için merkez bankaya ödenmesi gereken bir nevi ceza oranıdır.

Aşırı rezerv oranı, piyasa faiz oranına göre ve doğrudan banka oranına göre değişir. Para arzı fazla rezerv oranı ile ters orantılı olduğundan, bankaların aşırı rezerv oranındaki düşüş para arzını artırma eğilimindedir. Böylece, para arzı yüksek güçlü para, para birimi oranı, zorunlu karşılık oranı ve piyasa faiz oranı ve banka oranı ile belirlenir.

Para tabanı veya yüksek güçlü para doğrudan merkez bankası tarafından kontrol edilebilir. Ülkenin para arzının esas noktasıdır. Tabii ki, para çarpanının çarptığı zamanlar yüksek güçlü para her zaman para arzına eşittir, yani M = mH. Bu formülasyon bize, yüksek güçlü paradaki belirli bir artış için bankacılık sistemi tarafından ne kadar yeni para yaratılacağını anlatmaktadır.

Merkez bankasının para politikası, aşırı rezervleri ve yüksek güçlü parayı aynı şekilde etkilemektedir. Merkez bankasının açık piyasa alımları yaptığını varsayalım. Bu, yüksek güçlü parayı bankaların aşırı rezervi şeklinde yükseltir. Bunun sonucunda ortaya çıkan para arzındaki artış, yeni kazanılan fazla rezervler temelinde yeni para yaratan bankacılık sisteminden kaynaklanmaktadır. Dolayısıyla bu kavram bize para otoritelerinin yüksek güçlü parayı ya da para çarpanını değiştirerek para arzını kontrol edebileceğini söylüyor.

4. Hindistan'da Para Arz Ölçüleri:

Hindistan'da M ₁ M ₂ M ₃ ve M ₄ ile gösterilen dört para arzı ölçüsü bulunmaktadır. Bu sınıflandırma, Nisan 1977'de Hindistan Merkez Bankası (RBI) tarafından yapılmıştır. Bundan önce, Mart 1968'e kadar, RBI, M arzından sadece bir ölçü yayınlamış ya da kamu ile döviz ve talep mevduatı olarak tanımlamıştır. Bu, para arzının dar ölçüsünün geleneksel ve Keynesçi görüşleri ile uyumluydu.

Nisan 1968’den itibaren, RBI ayrıca Toplam Parasal Kaynaklar (AMR) olarak adlandırdığı para arzının bir başka ölçüsünü yayınlamaya başladı. Bu, M ₁ artı kamu tarafından tutulan bankaların vadeli mevduatlarını da içeriyordu. Bu Friedman'ın görüşüne uygun geniş bir para arzı ölçüsüdür.

Ancak Nisan 1977’den bu yana, RBI aşağıdaki gibi tartışılan para arzının dört ölçüsü hakkında veri yayınlamaktadır:

M ₁ :

Para arzının ilk ölçüsü şunlardan oluşur:

(i) Eldeki bankalarla nakit para hariç olmak üzere, dolaşımdaki tüm mezheplerin notlarını ve madeni paralarını içeren halkla para birimi;

(ii) Bankalararası mevduat hariç, ticari ve kooperatif bankalarla olan vadesiz mevduat; ve

(iii) Yabancı merkez bankalarının, finansal kuruluşların ve IDBI, IFCI, vb. gibi yarı-finansal kuruluşların cari mevduatlarını içeren RBI ile 'diğer mevduatlar', RBI, M ₁ dar para

M ₂ :

İkinci para arzı ölçüsü M ₂ artı postane tasarruf banka mevduatıdır. Ticari ve kooperatif bankalarının tasarruf bankası mevduatı para arzına dahil olduğundan, postane tasarruf bankası mevduatı dahil etmek esastır. Kırsal ve kentsel bölgedeki insanların çoğunluğu, güvenlik açısından banka mevduatlarından ziyade postane mevduatlarını tercih etmektedir.

M3:

Hindistan'daki üçüncü para arz ölçüsü, bankalar arası vadeli mevduatlar hariç, M1 artı ticari ve kooperatif bankalardaki vadeli mevduatlardan oluşan M3'tür. RBI M3'ü geniş para olarak çağırıyor.

M ₄ :

Dördüncü para arz ölçüsü, M4 artı toplam mevduat ve vadeli mevduattan oluşan toplam postane mevduatıdır. Bu para arzının en geniş ölçüsüdür.

RBI'nin veri yayınladığı, birbiriyle ilişkili dört para arzı ölçümünden, özel öneme sahip olan M3'tür. Her yıl ekonominin makroekonomik hedeflerini formüle ederken dikkate alınan M3'tür. M ₁ dar para olduğundan ve sadece bankaların vadesiz mevduatını talep ederken, kamu tarafından tutulan para birimini de içerdiğinden, vadeli mevduatın politika yapımındaki önemine bakmaktadır.

Bu nedenle, RBI, kredi politikası için kredi bütçelemesinde toplam banka mevduatı ve kamu parası içeren M3'ü tercih etmektedir. Para arzının fiyatlar ve milli gelirin büyümesi üzerindeki etkilerinin tahmin edildiği M3'teki artış tahminleri üzerinedir. Aslında M3, gelişmiş ülkelerdeki uygulama gibi, Hindistan'daki ampirik bir para arzı ölçüsüdür. Chakravarty Komitesi ayrıca parasal hedefleme için M3 kullanımını tavsiye etti.

5. Para arzı ve likidite

Hindistan'daki dört para arzı ölçüsünden, kamu para biriminden ve ticari ve kooperatif bankalarıyla talep depozitolarından oluşan M ₁, en likit para şeklidir. Para birimi banknot, Rupi jetonu, iki Rupi jetonu, beş Rupi jetonu ve küçük jetonlardan ve eldeki bankalardan elde edilen nakit paralardan oluşur. Onlar en likit varlıklardır. Talep mevduatları tasarruf banka hesapları ve mevduat sahiplerinin hesaplarında kalan herhangi bir tutarın çeklerini çekebileceği bankalardaki cari hesaplardır. Dolayısıyla, para birimi gibi, talep mevduatı en likittir ve paranın değişim fonksiyonuna sahiptir.

Bir sıvı varlık, kolayca yayılabilen ve her yerde ve herhangi bir zamanda yüz değerinde transfer edilebilen bir varlıktır. Herhangi bir kayıp riski olmadan hızlı bir şekilde genel kabul gören değişim ortamına dönüştürülebilir. 'Kayıp riski olmadan' ifadesi, gerçek bir satın alma gücü değil, para birimi (Re, $ veya £) anlamına gelir. Devlet tahvili, vadeli mevduat (tasarruf mevduatı olarak da bilinir) tasarruf bankası mevduatı, hisse senetleri, emlak, vb. Gibi farklılıklar sadece kısa sürede satılarak veya parayla takas edilebilen “donmuş” varlıklardır. Böylece paradan daha az likit olurlar.

M ₂, M ₁ artı postane tasarruf bankası mevduatlarından oluşmaktadır. Hindistan'da, kırsal ve kentsel alanlarda yaşayan insanların çoğunluğu, postanelerdeki tasarruf banka mevduatlarındaki nakitlerini güvenlik açısından korumayı tercih ediyorlar çünkü postanelerin devlete ait olduğunu ve yönetildiklerini düşünüyorlar.

20 ticari bankanın kamulaştırılması ve ülkenin hemen hemen tüm kırsal bölgelerinde şubelerinin açılmasıyla birlikte, postane tasarruf bankalarının mevduat ve ticari tasarruf bankalarının mevduat arasındaki farklar ortadan kalkmıştır. Hala kırsal kesimdeki insanların okuma yazma bilmediklerini, alışkanlık zoruyla bile postaneleri bankalara tercih ediyorlar.

Mektuba tasarruf sonrası tasarruf banka mevduatının dahil edilmesi, ekonomiyi etkileyen toplam para arzındaki artışı ölçmek içindir. Ancak, işten ayrılan tasarruf banka mevduatları, para birimlerinden daha az likittir ve vadesiz mevduat talep eder, çünkü kolayca geri çekilemezler. Büyükşehir şehirleri ve ana postaneler dışında hiçbir chequing tesisi yoktur.

Yatırıcılar postanelerde zahmetli bir para çekme işlemi geçirmelidir. M3, ticari bankalar ve kooperatif bankalarla birlikte M1 artı vadeli mevduat (gelişmiş ülkelerde tasarruf mevduatı olarak da bilinir) içerir. Bu, paranın değer fonksiyonunu saklamak için kullanılan, döviz fonksiyonunun aracı işlevini vurgulayan geniş paradır. Bankalarla olan vadeli mevduatlar, döviz cinsinden daha az likittir ve sabit faizli bir süre için sabit bir süre boyunca tutuldukları için mevduat talep ederler. Bu hesaba yatırılan toplam paranın yüzde 70 ila 90'ı, bankaya bir faiz oranı ödenerek, sürenin dolmasından önce geri çekilebilir. Yani vadeli mevduat likiditeye sahip, ancak talep mevduattan daha az.

Dördüncü para arz ölçüsü, M3 artı zaman mevduatlarını ve tasarruf bankası mevduatlarını içeren toplam postane mevduatlarını içeren M4'tür. Ülke manifoldunda para arzını artırma eğilimindedirler. Ancak bu toplam postane mevduatı, zaten M ₂ durumunda verilmiş olan nedenlerden dolayı, toplam banka mevduatı miktarından daha az sıvıdır.

Karşılıklı tasarruf bankaları, inşaat toplulukları, sigorta şirketleri, kredi birlikleri ve diğer kredi ve finansal kuruluşlar gibi banka dışı finansal kuruluşlara yapılan mevduatlar, M3'teki toplam postane mevduatlarının yanı sıra, toplam para arzı daha fazla olacaktır. normalde M4 olarak tanımlanandan daha. Hisse senetleri, tahviller, devlet tahvilleri gibi varlıklar da para arzına dahil edilirse, ülkedeki para stokunu ölçmek zor olacaktır.

Tüm bu varlıkları para karşılığı almak, likidite derecesinde farklılık gösterir. Para birimi kolayca harcanabilir ve devredilebilir olduğundan ve değerinde daha fazla dengeye sahip olduğundan, en yüksek likidite derecesine sahiptir. Bankaların talep mevduatı aynı zamanda para kadar likittir, çünkü hesap çeki düzenlenirler ve kolay bir şekilde takas aracı olurlar. Ancak postanelerin talep mevduatı, banka mevduatı ile aynı derecede likidite oranına sahip değildir.

Bankaların, postanelerin ve diğer banka dışı finans kuruluşlarının vadeli mevduatı, talep mevduatlarından daha az likittir, çünkü bankalar gibi kolayca nakit para olarak harcanamaz ve harcanamaz. Daha çok değerli bir mağaza olarak hizmet ediyorlar. Şirketlerin hisseleri söz konusu olduğunda, daha az likit olurlar, çünkü satılması ve devredilmesi daha fazla zaman alır. Komisyonculuk veya komisyon şeklinde devredilebilirlik eyleminde maliyet içerirler.

Kolayca nakde çevrilemez ve harcanamazlar. Dolayısıyla talep mevduatlarından daha az likiditeye sahiptirler. Şirketlerin bonoları da daha az likidite sahibidir, çünkü bono vadesi sona erdikten sonra nakde çevrilebilirler. Ancak aktarılabilirler ve daha yüksek faiz getirisi kazanıyorlar. Devlet tahvilleri ilk alıcı adına düzenlenir ve bu nedenle likit değildir.

Öte yandan, para piyasası yatırım fonu payları, postane tasarruf bonoları ve ulusal tasarruf sertifikaları, devredilemez olmalarına rağmen, basılabilir olma avantajına sahiptir. Asıl vade tarihinden önce kısa bir bekleme süresinden sonra anapara ve sabit bir miktar geri ödeme için iade edilebilirler. Dolayısıyla, bankaların ve postanelerin sabit mevduatları kadar likittir.

Ekonomistlerin para arzının ölçüsü olarak M1'i tercih etmeleri bu sebeplerden dolayıdır çünkü tüm varlıklar, döviz ve talep mevduatlarında en yüksek likidite derecesine sahiptirler. Bununla birlikte, politika oluşturma ve deneysel çalışmalar için pratik amaçlar için, hükümetler ve araştırmacılar M3'ü, M _2'den daha az likit olan para arzının ölçüsü olarak kullanırlar.

Fakat para arzındaki bir değişiklik likiditeyi nasıl etkiler?

Para arzındaki bir değişiklik, insanların varlıklarının portföyünde değişiklik veya düzeltmeler getirerek likiditeyi etkiler. Bu, para arzının toplam harcamalar üzerindeki etkisine bağlıdır. İnsanlar artan para arzını hisse senetleri ve borç senetleri gibi varlıkları satın almak için harcamayı kararlaştırırlarsa, halka daha az para akacak.

Borsa yükselişe geçerse, insanlar portföylerindeki varlıkları daha fazla hisse satın almak için dönüştürebilir. Öte yandan, borsada belirsizlik varsa, insanlar mülk fiyatlarının yükselmesini beklediklerinde, banka mevduatları için artan para arzını tutabilir veya emlaklara yatırım yapabilirler.

Ancak “kolay” veya “sıkı” para politikasını izleyerek ekonomiden para arzını etkileyen para otoritesidir. Bunu toplam harcamaları kontrol ederek ve dolayısıyla iş faaliyetlerini, çıktılarını ve istihdamını etkileyerek yapar. Ancak para otoritesi para arzını ve dolayısıyla likiditeyi artırarak veya azaltarak harcamaları kontrol etmede her zaman başarılı değildir.

Bunun nedeni, merkez bankasının para dolaşım hızı, banka dışı finansal aracılar, iş beklentileri, para politikasındaki zaman gecikmeleri vb. Üzerinde çok az kontrol sahibi olmasıdır. Bu nedenle, para arzındaki değişikliklerin etkilerini tahmin etmek çok zordur. likidite durumunda.

6. Para çarpanlarının çıkarılması:

Yukarıda para çarpanının türetilmesini ve bunun yüksek güçlü para ile olan ilişkisini açıkladık. Ancak toplam para arzı genellikle M cinsinden değil, M ₁, M ₂ ve M ₃ olarak ölçülür. Bu nedenle, bu üç önlemin para çarpanlarının türetilmesi, toplam para arzı M ₁ M ₂ ve M ₃ ve her birinin yüksek güçlü para ile ilişkisi, denklemler şeklinde gösterilmiştir.

Birincisi, M ₁ almak M1 para arzının ölçütü ticari bankaların (D) talep mevduatlarını ve kamu (C) ile para birimlerini içerir. Böylece para arzı,

M ₁ = D + C… (1)

Yüksek güçlü para (veya para tabanı), ticari bankaların (RR) gerekli rezervleri artı kamu (C) ile para birimi dahil edilmiştir. Böylece yüksek güçlü para,

H = RR + C… (2)

Denklemi (1) denklemle (2) bölerek M oranı _; H olarak ifade edilebilir

M1 / H = D + C / RR + C

Yukarıdaki denklemin sağ tarafının D ile bölünmesi,

C / D için Cr ve RR / D için Rr ile denklem yapılır.

Çarpanın değeri ne kadar yüksek olursa, rezerv oranı (Rr) ve nakit para oranı (Cr) olacaktır.

M ₂, M ₁ artı zaman mevduat (TD) olarak tanımlanır. Böylece

M ₂ = D + C + TD… (3)

Yüksek güçlü paraya, zorunlu rezervler (RR), ticari bankaların (ER) aşırı rezervleri ve halkın (C) sahip olduğu paralar dahil edilmiştir. Yani

H = RR + Er + C… (4)

M _{2 '} nin H oranını bulmak için denklemi (3) denklemle (4) bölmek,

M ₂ / H = D + C + TD / RR + ER + C

Yukarıdaki denklemin sağ tarafının D ile bölünmesi,

C / D için Cr, TD / D için Td, RR / D için R ve ER / D için Er yerine,

M ₂ çarpanı değeri, m1 çarpanından daha yüksektir, çünkü parasal bazda (H) daha fazla artışa yol açmaktadır. M ₂ çarpanının değeri ne kadar yüksek olursa, Cr, Rr ve Er oranı o kadar düşük olur.

M3, M2 artı banka dışı finansal kurumların mevduatlarını (Dn) ve bu kurumların mevduatlarının bir kısmı bankalarla (Rp) içerir. Böylece, bu kurumların mevduatları, ticari bankaların rezerv oranına (Rr) bağlı olan RpDn olarak alınmaktadır. Böylece

M3 + D + RpDn + Dn + Cr (D + Dn)… (5)

Ve para tabanı aşağıdaki gibi belirlenecektir:

H = Rr (D + RpDn) + Cr (D + Dn)… (6)

Rr = RR / D veya R = Rr (D)

Cr = C / D veya C = Cr (D)

M3 ve H oranını bulmak için, denklemi (5) denklemle (6) bölün,