Vadeli Kur Anlaşması (FRA): Anlamı ve Fiyatlandırması

Bu makaleyi okuduktan sonra öğreneceksiniz: - 1. Vadeli İşlem Oranı Sözleşmesinin Anlamı (FRA) 2. Önemli Özellikler 3. Vadeli İşlem Oranı Sözleşmelerinin Piyasa Sözleşmeleri 4. Fiyatlandırma .

Vadeli İşlem Sözleşmesinin Anlamı (FRA):

FRA, faiz oranıyla ilgili ileriye dönük bir sözleşmedir. Sabit faiz oranına dayalı faiz ödemelerini 6 m LIBOR / 3 m MIBOR gibi değişken faiz oranına dayalı ödemelerle takas etmek finansal bir sözleşmedir. Ödemelerin değişimi FRA'nın nosyonel bir prensibi üzerine kuruludur. Böylece, bir FRA'da 2 bacak vardır - sabit bacak ve yüzer bacak.

3 ay sonra fonlar için beklenen bir ihtiyacı olan bir şirket düşünün. Faiz oranlarının mevcut seviyelerden daha yüksek olacağından endişe duyuyor ve bu nedenle kredi için daha yüksek faiz oranı ödemek zorunda kalabilir.

Şirket, 3 ay sonra bir gereksinim için bugün borçlanma maliyetini hedge etmek veya sabitlemek için sabit faiz ödediği bir FRA'ya girebilir. FRA ile kararlaştırılan sabit oran, uzlaştırma tutarını belirlemek için uzlaştırma tarihindeki kıyaslama oranı ile karşılaştırılacaktır.

Eğer bir şirket 3 ay, 3 ay sonra borçlanırsa, 3 X 6 FRA olarak adlandırılır. Eğer şirket bir FRA alırsa, belirli bir sabit oran öder ve değişken bir oran alır, dolayısıyla faiz oranlarındaki herhangi bir yükselişe karşı koruma sağlar. Bir şirket FRA satarsa, belirli bir sabit oran alır ve değişken bir oran öder; dolayısıyla faiz oranlarındaki herhangi bir düşüşe karşı koruma sağlar

Aşağıdaki bir FRA örneğini düşünün.

Bir şirket aşağıdaki koşullarda FRA satar:

1. Nosyonel temel: INR 250 Milyon (INR 25 cr.)

2. Alınacak Kurumsal:% 5, 60 sabit

3. Ödenecek Kurum: 3 ay NSE MIBOR

4. FRA'nın Süresi: 3 x 6

5. FRA tenoru: 90 gün

6. Ödeme tarihinde, 3 aylık NSE MIBOR, % 6.00

Bu durumda şirket ödemek zorunda kalacak

(% 6, 00 -% 5, 60) X 25, 00, 00, 000 / - X 90/365 = Rs. 2, 46, 575.34

Örnek:

Bir Forward Rate Anlaşması, iki taraf arasında, belirli bir gelecek dönem için gelecekteki bir uzlaştırma tarihinde nihaî bir anapara üzerindeki faiz farkını hesaplamayı kabul ettikleri bir sözleşmedir.

Bir şirketin bir miktar Rs ödünç almak istediğini varsayalım. Bugünden üç ay başlayarak altı ay boyunca 1 crore. Temel kaygısı, altı aylık faiz oranının üç ay içinde artabileceği ve bu nedenle gelecekteki borçlanma taahhüdü için bugün bir oranı sabitlemek istediğidir.

Nasyonel miktarda Rs.1 crore için karşı tarafla birlikte 3 Vs 9 FRA'ya girer. Karşı taraf, örneğin 3 Vs 9 FRA için 6.25 / 6.50'den alıntı yaparsa, şirket FRA'yı 6.50'da satın alır; bu, etkin bir şekilde, yukarıdaki borçlanma taahhüdü için% 6, 5 için kendisini kilitlediği anlamına gelir.

Borçlanma taahhüdünün yerine getirilmesi gerektiğinden bugünden üç ay sonra olan uzlaşma tarihinde, karşı taraflarca kararlaştırılan gösterge not oranı, % 7.00’de, şirketin faiz oranına ilişkin görüşünün, doğru ve FRA satıcısı tarafından, % 7 iskonto edilmiş altı aylık bir süre boyunca, anapara üzerindeki% 0, 50 (7 - 6, 5) farkını ödedi.

Kurum tarafından alacak tutarı aşağıdaki gibi hesaplanır:

Öte yandan, gösterge faiz oranı uzlaştırma tarihinde% 6.25 olarak belirlenirse, şirket FRA satıcısına, Rs nosyonelinin% 0.25 (6.5-6.25) farkını öder. 1 crore, % 6.25 oranında indirilmiştir. Dolayısıyla, her iki durumda da (faiz oranının yükselip yükselmeyeceği) kurumun etkin borçlanma oranı% 6, 5 olarak değişmeden kalmıştır.

Vadeli Döviz Kuru Sözleşmelerinin Belirgin Özellikleri (FRA):

1. Vadeli İşlem Sözleşmeleri, Finansal Vadeli İşlemler ve Faiz Oranı Takasları, doğrusal olmayan türevlerdir.

2. Vadeli İşlem Sözleşmeleri, kısa vadeli faiz oranı riskinden korunmak için kullanılan sayaç tipi türevlerin üzerindedir.

3. Bir Forward Rate Anlaşması, iki taraf arasında, aralarında belirli bir gelecek dönem için gelecekteki bir uzlaştırma tarihinde nihaî bir anapara üzerindeki faiz farkını belirtmeyi kabul ettikleri bir sözleşmedir.

4. Gelecekteki bir zamanda para ödünç alma taahhüdünde bulunan bir kişi, kendini faiz oranı riskine karşı korumak için bir Forward Rate Anlaşması alır ve gelecekteki bir zamanda para ödünç verme taahhüdünde bulunan bir kişi Forward Rate Anlaşması satar. faiz oranına maruz kalma riskinden korunmak için.

Vadeli Döviz Kuru Sözleşmelerinin Piyasa Sözleşmeleri (FRA):

Asıl tutar sadece kavramsaldır. Her iki tarafın da bu tutarı ödünç verme veya ödünç verme taahhüdü yoktur. FRA pazarlarındaki sözleşme, FRA’yı 3 V 6, 6 V 9 gibi göstermektir.

6 Vs 9 FRA, bugünden 6 ay sonra başlayan borçlanma veya borç verme taahhüdünün 3 ay boyunca korunmasını isteme anlamına gelir. 9 Vs 12 FRA, bugünden itibaren 9 aydan başlayarak 3 aylık borçlanma veya borç verme taahhüdü için koruma aramak anlamına gelir.

FRA'lar için pazarda fiyatlar iki şekilde belirtilir. Açıkçası, müşteri iki fiyattan daha yüksek bir fiyattan satın alır ve daha düşük bir fiyatla satar.

Gösterge faiz oranı, uzlaşma günü FRA oranını karşılaştırmak ve temel anaparadaki oranlarda farkın hesaplanmasını sağlamak için temelde T Bill oranı, Libor vb. Gibi değişken bir orandır.

Yerleştirilecek tutarın iskonto edilmesi, faiz farkının bir borçlanma veya borç verme taahhüdünün başlangıcında çözülmesinden kaynaklanırken, normal olarak bir kredinin vadesine faiz ödenmesi gerekir.

Gelecekteki bir zamanda borçlular FRA'yı sabit bir oranda kilitlemek için satın alırken, borç verenler FRA'yı gelecekteki kredilerinde sabit bir getiri elde etmek için satarlar.

Vadeli İşlem Anlaşması Fiyatlandırması:

Çeşitli aylar için piyasa oranları aşağıdaki gibi olduğunda bize 12 VA 3 V fiyat verelim:

1 m = 6.00 /% 6.25

2 m = 6.50 /% 6.75

3 m = 7.00 /% 7.30

6 m = 7.50 /% 7.80

9 m = 8.00 /% 8.30

12 m = 8, 50 /% 8, 75

3 Vs 12 FRA, bugünden 3 aya kadar olan 9 aylık bir süre boyunca ya bir miktar borç verme ya da borç alma taahhüdüne eşdeğerdir.

Yukarıdaki verim eğrisi göz önüne alındığında, bugünden 3 m'den başlayarak 9 milyon dolar borç vermemiz gerekiyorsa, başlangıçta 12 milyon para ödünç almalı ve 3 milyon yatırım yapmalıyız. 3m tamamlandığında yatırım olgunlaşacak ve 9m için tekrar borç verebiliriz.

Piyasadan 12 milyon dolara% 8, 75 borç alabiliriz ve on iki ay sonra geri ödeme tutarı (1 + 0, 0875) olacak

Bu şekilde ödünç alınan miktar% 7 ile 3 milyon avroluk yatırım yapılabilir ve vadeye ilişkin bu yatırım 9 milyon lira için bilinmeyen bir ileri oranlı yatırım ile “r” olarak yatırılabilir. Bu iki nakit akışının bileşik değeri (1 + 0, 07 X 91/365) * (1 + r X 271/365) olacaktır.

Yukarıdaki iki nakit akışı, faiz maliyeti bakımından bile kırılmamız için eşit olmalıdır.

Bu nedenle, (1 + 0.0875) = (1 + 0.07 X 91/365) * (1 + r X 271/365)

Yukarıdaki denklemden “r” değeri kolayca hesaplanabilir, (r =% 9.27)

Benzer şekilde, 3 milyondan% 7, 30 para ödünç alırsak ve bu borçlanmayı üç ay sonunda 9 milyon yenilediğimizde (böyle bir ileriye dönük borçlanmanın faiz oranının hesaplanması gerekir) ve parayı bir seferde 12, 5% ödünç ver, aşağıdaki denklem geçerli olacak.

(1 + 0.0850) = (1 + 0.0730 X 91/365) X (1+ r X 271/365) “r” hesaplanabilir.

Burada r =% 8.84.

Bu iki oran% 8.84 ve% 9.27, FRA'yı fiyatlandırmamız için temel oranlar olarak hizmet ediyor.

Bir FRA, performansın verilen bir anaparadaki faiz farkı ile sınırlı olduğu, faiz oranı üzerindeki basit bir ileriye dönük sözleşmedir. Bu nedenle, mekanizmasını, sonuçlarını ve çözüm hesaplamalarını anlamak kolaydır.

FRA'lar OTC sözleşmeleri olduğundan, müşterinin gereksinimlerine göre boyut ve süreleri özelleştirmek kolaydır.

Ayrıca, söz konusu taahhüt sadece faiz farkını gidermek olduğundan, karşı tarafla olan kredi riski minimum düzeydedir.

FRA'lar faiz oranlarını kilitlemek ve böylelikle bilanço oranına duyarlı olan varlıklar ve yükümlülükler arasındaki farkları yönetmek için etkin bir şekilde kullanılabilir. Dolayısıyla, Varlık Sorumluluk Yönetimi'nde çok faydalıdırlar.

Nakit piyasası işlemlerini daha düşük sermaye gereksinimiyle kolayca çoğaltabilecekleri ve aynı zamanda temel nakit piyasalarının likiditesini artırabilecekleri için.

FRA'lar çok likit piyasalardan hoşlanmazlar. Bazen, bir FRA'yı piyasada rekabetçi fiyatlarla elden çıkarmak zor olabilir. Bu, Hindistan'da geçerli olan sığ piyasalarda çok doğrudur. Bir FRA'nın da iptal edilmesi, hazır bir pazar olmaması durumunda zor olacaktır.

Bir FRA'nın fiyatlandırması, piyasadaki Belirlenen Verim Eğrisi ile uyumlu olarak yapılmalıdır, aksi takdirde fiyatlandırmadaki kusurlar finansal kayıplara neden olur.

Bir FRA’daki kredi riski, anapara anaparasındaki faiz farkı ile sınırlı olabilir, ancak karşı tarafın farkı ödemeyen temerrüt riski çok fazla mevcuttur.