3 Cari Varlıkların Finansmanını Etkileyen Faktörler

Aşağıdaki noktalar, mevcut varlığın finansmanını etkileyen üç faktörü vurgulamaktadır.

Faktör # 1. Esneklik:

Fon ihtiyacının azalması durumunda, kısa vadeli kredileri uzun vadeli kredilerden geri ödemek nispeten kolaydır.

Uzun vadeli fonlar, örneğin, borçlanma veya imtiyazlı sermaye sermayesi, zamanından önce kullanılamaz.

Bu nedenle, finans ihtiyacı mevsimsel / dalgalı bir nitelikte olduğunda, kısa vadeli kaynaklar (mevcut varlıkları finanse etmek için) esneklik açısından uzun vadeli olanlardan daha avantajlı olacaktır.

Faktör # 2. Risk:

Şüphesiz, kısa vadeli finansman daha az maliyet gerektirir, ancak aynı zamanda, aşağıdakilerden dolayı uzun vadeli olanlardan daha risklidir:

(i) Kısa vadeli borçlanmalara ilişkin faiz maliyeti geniş ölçüde dalgalanabilir, oysa uzun vadeli borçlanmalara olan faiz daha istikrarlıdır.

(ii) Kısa vadeli kaynaklardan devam eden finansman, firmanın kredi itibarını olumsuz yönde etkileyen kısa vadeli borçlarını geri ödeyemediğini ortaya koymaktadır. Gelecekte, borç verenler kredi vermek konusunda isteksiz olacağından ve dolayısıyla faaliyetlerini bozabileceğinden, şirket herhangi bir fon toplayamayabilir.

Bu nedenle, mevcut varlıkları finanse etmek için kısa vadeli fonlardan daha uzun vadeli fon kullanmak daha iyidir. En azından, sabit / kalıcı cari varlıklar riskten kaçınmak için uzun vadeli kaynaklardan finanse edilmelidir.

Risk iadesi takas:

Yukarıdakilerden, kısa vadeli finansmanın uzun vadeli finansmana göre daha ucuz olduğu, ancak öncekilerden daha fazla risk içerdiği açıktır. Dolayısıyla, uzun vadeli ve kısa vadeli finansman arasındaki seçim, risk ve getiri arasındaki değiş tokuş ile ilgilidir.

Aşağıdaki çizim prensibi netleştirecektir:

İllüstrasyon:

(a) Toplam yatırımlar:

Duran Varlıklar Rs. 1, 20, 000

Cari Varlıklar Rs. 80.000 / 2.00.000

(b) Kazanç (FAVÖK)% 12'dir.

(d) Rs. 80.000, varlıkların% 40'ı kadar özsermaye hissedarları, yani uzun vadeli kaynaklar tarafından finanse edilmektedir.

(e) Kısa vadeli borç ve uzun vadeli borçların maliyeti sırasıyla% 7 ve% 8'dir.

(f) Gelir vergisini% 50 @ varsayalım.

Finansman politikası neticesinde, özkaynak hisselerinin getirisini belirleyin.

Yukarıdaki tablodan, hisse senedi getirisi getirisinin farklı politikalar altında farklılık gösterdiği açıktır. Agresif politikalarda en yüksek, muhafazakar politikalarda ise en düşük olanıdır. Kısa vadeli borçların toplam aktiflere oranı, agresif politika durumunda daha yüksek olduğundan, risk de büyüktür ve bunun tersi durumda, risk yoktur.

Faktör # 3. Finansman Maliyeti:

Gelişmiş ülkelerde, faiz oranı borcun vadesine bağlıdır. Borcun vadesiyle maliyeti (yani verim ve vade) arasındaki ilişki, faiz oranlarının yapısı olarak bilinir. Yukarıdaki ilişkiyi bir grafik yardımı ile gösteren eğri, verim eğrisi olarak adlandırılır. Yukarıya eğimli veya aşağıya eğimli veya düz olabilir.

Ancak, genel olarak, faiz oranının zamanla arttığını ve borç vadesinin daha uzun olması durumunda faiz oranının da daha yüksek olacağını belirten yukarı doğru bir eğimi gösterir.

Bununla birlikte, uzun vadeli finansman maliyeti, aşağıdaki faktörlere dayanır:

(i) Borç verenlerin ve borç alanların likidite veya risk tercihleri - Likidite Tercih Teorisi;

(ii) Para piyasasında arz ve talep koşulları; ve

(iii) Gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentiler.

Kısa vadeli kaynakların, uzun vadeli kaynaklardan daha ucuz olduğunu biliyoruz, çünkü kısa vadeli kaynaklar risk tercihleri açısından daha fazla risk içermektedir. Dolayısıyla, borç verenler kısa vadeli finansmanı tercih edeceklerdir. Ancak, faiz oranının daha yüksek olması koşuluyla uzun vadeli borç vermeyle ilgileneceklerdir.

Benzer şekilde, borçlular kısa vadeli kaynakların sürekli olarak yenilenme riskini önlemek için uzun vadeli kredileri de tercih edecektir. Bu nedenle, borç verenler ve borç alanlar kısa vadeli kaynaklar için düşük oranlar ve uzun vadeli kaynaklar için yüksek oranlar ödemeye hazırdır.

Arz-talep durumu, finansman maliyeti üzerinde de bir etkiye sahiptir. Belirli bir zamanda, talebin kısa vadeli piyasada daha ağır olduğu, ancak arzın uzun vadede bol olduğu görülüyorsa, doğal olarak, bu kısa vadeli kaynaklar için daha yüksek bir maliyet ve daha düşük uzun vadeli olanlar için maliyet.

Gelecekteki faiz oranları hakkındaki beklentiler verim eğrisini etkiler. Diğer bir deyişle, yakın gelecekte faiz oranının artması bekleniyorsa, borç veren, artan oranların yararları için uzun vadeli borçlanmaya göre kısa vadeli borç vermeyi tercih edecektir. Aksi durumda ters çevrilecektir.

Getiri açısından, kısa vadeli finansman istenmektedir, çünkü daha az maliyetlidir ve getiri nispeten daha yüksek olacaktır. Öte yandan, uzun vadeli finansman daha maliyetlidir ve özkaynak kârlılığı oranı da daha yüksek olacaktır.

Firmanın varlıklarının ve finansal yapısının göreceli likidite yapısı, sırasıyla:

ben. Cari Varlıklar / Duran Varlıklar veya Cari Varlıklar / Toplam Varlıklar Oranı:

Oran arttıkça firmaların daha az riskli ve daha az karlı olmaları sağlanacaktır.

ii. Kısa Vadeli Finansman / Toplam Finansman Oranı:

Oran ne kadar düşük olursa, firmanın daha az riskli ve daha az karlı olması ve bunun tersi de geçerlidir.

Kısacası, yukarıdaki iki boyut - göreceli varlıklar likidite ve göreceli finansman likiditesi - işletme sermayesi pozisyonunu tespit etmeden önce firma tarafından akılda tutulmalıdır. Bir firma, yüksek bir cari varlık seviyesini ve aynı zamanda riskli olmayacak, fakat aynı zamanda riskli olmayacak yüksek vadeli bir finansman seviyesini bir araya getirirse, çok muhafazakar bir çalışma sermayesi politikası benimseyebilir.

Öte yandan, bir firma daha yüksek derecede risk içeren ve aynı zamanda yüksek bir karlılık sağlayacak olan karşı politikayı benimseyebilir. Ancak, işletme sermayesi yönetimi alanında, varlıkların ve finansman karışımlarının dikkate alınması önemli bir rol oynamaktadır.